“医保谈判重在“以价换量” 长时间利好革新药产业链”

最近，医保谈判公布药品准入结果，纳入70个新品种，共商定27个更新药，医保支付标准分别比市场零售价格下降60.7%和26.4%。 业内认为，此次医保谈判的意义在于“价格交换量”，在保护国产创新药市场的基础上，带动医药领域向创新方向转型，长期受益于新药产业链。

此次谈判成功的品种包括恒瑞医药硫培非格司亭、丽珠集团爱普生唑注射液等多种国产创新产品。 特别是这次市场关注度较高的pd-1单抗，有两个进口和两个国产产品，都进入了谈判名单，但最终只有信达生物信迪利单抗谈判成功。 议价从以往的7838元/ 100毫克(枝)降至2843元/ 100毫克(枝)，价格下降达63.7%，对进口商品具有明显的价格特征。

根据国家医保局公布的数据，这次谈判成功的70个新品种的价格平均下降了60.7%。 其中，3种丙肝治疗药物降幅平均在85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗药物降幅平均在65%左右，超出了市场此前的预计。 但是，由于在这次谈判中公司可以申请价格保密，医疗保险局将只公布部分药品的支付标准。 国信证券参考各省最新中标价格的中位数，预计部分重磅品种在此次谈判中将达到降价幅度或70%-90%。

天风证券医药首席分解师郑薇表示，通过扮演医疗保险部门的“战术购买者”的角色，以量换价大幅降低药费，为许多世界知名的“贵族药”开出“平民价格”，进口药品基本上提供了世界最低价格。 保守地说，由于谈判的降价和医疗保险的报销，总体上患者的个人负担将降至原来的20%以下，个别药品估计将降至5%以下。

郑薇认为，创新药降价纳入医疗保险后，可以粗略率实现“价格交换量”。 另外，这次嵌入的很多年新上市的创新药，由于其价格高，销量少，但疗效确实迫在眉睫。 这个诉求曲线的价格弹性更为明显，降价有望带来明显的终端诉求。

业内人士表示，此次医保谈判范围将大幅提高，另外，在胶带量购买等政策下，仿制药利润空之间将大幅压缩，越来越多的资金将支付创新品种，长期看好创新药领域有望持续盈利。

国信证券医药领域首席分解师谢长雁表示，此次医疗保险谈判范围大幅扩大，反映出医疗保险政策对创新品种的鼓励和诱惑。 经过几年的递归医改过程，医保基金更换腾笼的目的逐渐开始实现，大大提高了医保对重磅创新药、治疗性药品的覆盖力，一方面改写了仿制药板块的领域生态，使医药领域向创新方向转变。

国盛证券医药领域首席分解师张金洋认为，随着医疗保险谈判机制基本成熟，创新药上市后，有望通过医疗保险谈判迅速释放量，缩短药企回收研发投入的周期，长期受益于创新产业链

华泰证券医药团队同样认为，创新药从批准、准入、清算进入黄金快速发展期，医疗保险倾斜力度日益增强。 本轮谈判的直接受益者包括恒瑞医药、康弘药业、丽珠集团、信达生物、翰森制药等，可以在药政改革和医保改革的基础上长期看好创新药物产业，关注研发线深厚的大型药企和高壁垒的特色创新药企。 (记者 闫鹏)