“南向资金促使跨地买涨套利升温 港股中概“白加黑””

随着南南资金涌入港股，对冲基金经理张刚(化名)发现了交叉买入对冲的新方法。

他将交易小组分成两组，一组负责白天购买香港科技股和绩优股，另一组负责推高晚上在美国上市的中概股的股价。

“最近，由于香港科技股和新经济板块概股的股价联动效应明显增强，这可以在两个资本市场上获利。 ”。 张刚告诉21世纪经济新闻记者。 通过这种跨土地套利战略，他管理的两个海外投资型基金的收益率现在超过了25%。

在目前的市场情况下，采取同样战略的国内民间投资机构正在迅速增加。

一位内地量化投资型私募基金机构负责人向记者透露，正在开展阿里、京东等股的价差对冲投资。 这些股票在美股、港股上市。 如果这两地的股价出现较大的价差，就会产生高抛售、低买入的波段操作机会。

“另外，我们还同时买入了网络社会交往娱乐板块的港股和中概股。 因为港股上涨的话，中概股也会上涨。 ”。 民间募捐机构的负责人指出。 其背景是，南南资金大举流入港股，推高了互联网等新经济板块的股价，太平洋彼岸的投资机构也曾陆续上涨该板块的中概股。

华尔街股票多头对冲基金经理对记者说，由于南南资金涌入港股，他们对新经济板块概念股的上涨情绪高涨。 比起美国热门科技股一直面临高估值泡沫的争论，这些中概股更受益于中国经济最初的反弹和资金的持续支撑，更有上升的潜力。

“我们已经释放了5%的资金，打算先买入新经济板块的概况，在南南资金流入额出现拐点之前，再次以高价退出市场。 ”。 上述基金经理说。 但是，华尔街的一些投资机构已经开始提前结束盈利。 21日下午，恒生指数一度被召回100多点。

未来，跨境申购套利交易战略和盈利恢复盘将展开激烈的多空游戏。

越过土地进行套期保值交易而复苏

“去年，我们试图交叉买入套期保值交易，但收效甚微。 ”张刚说。 去年，港股经常下跌和不上涨，所以他们根据买入上涨中的概股“上涨”港股科技股的策略，往往无功而返。

今年以来，1800多亿元的南南资金涌入港股，跨地套利的时机再次到来。

数据显示，南南资金除中国移动、中国联通、中芯国际等成绩优异的蓝筹股外，还流向了加仓腾讯、京东等新经济板块港股。

“我们决定马上成立两个交易小组，昼夜交替买入港股和中概股。 ”。 张刚明确了。 目前，这两个交易团队的反馈显示，中概股与港股之间的联动效应明显增强。 由于这个投资收益变得简单了，半夜概股科技板块企业股价上涨，如果第二天早上追赶港股科技股，将没有回报。

张刚还发现，在港股、美股以及上市的个别企业，股价都超过了涨幅。 例如，美国交易时段新经济板块大个股涨幅达5%，次日港股开盘后，港股一口气上涨6%以上。

其背景是，股价联动效应曾集中大量南南资金，推动“被低估”的同一上市公司港股，港股的暴涨，反而推高了中等水平的股价，产生了循环效应。

“过去，我们担心，在经历了去年的激增之后，许多新经济板块的概数估值有所增高。 现在，我们似乎完全低估了南南资金流入带来的估值更上一层楼的效果。 ”。 张刚说。

上述内地量化投资型私募基金机构负责人表示，由于南南资金持续流入港股，目前许多内地私募基金机构已经调整了中度股权和港股投资模式参数，包括大幅提高南南资金流入的因子权重。 他认为，如果南南资金继续流入，推高港股，将拉动中等股和上涨。 这是因为跨越土地购买套期保值交易会获得更大的收益。

一位国内网络证券公司人士坦言，在跨境套利交易如火如荼的情况下，近期通过网络证券公司流向中概股的国内私募基金机构资金明显增加。

“一些国内私募基金机构直接抛售数千万美元以上的债券，将资金存放在新能源汽车、网络证券公司、新经济板块、网络社会交流娱乐行业的中概股。 根据目前的市场情况，如果南南资金净流入额继续高位运行，这些行业的个股上涨趋势不会太大。 ”。 上述网络证券公司的人们。

但是，这些国内私募基金机构不会盲目支持跨境套利交易。 1月21日，南南资金净流入额仅为150亿港元，低于前三个交易日日均200亿港元的净流入额。 这些私募基金机构收购中概股的额度也较前一天明显下跌，个别机构抛售部分中概股头寸，获利离场。

华尔街对冲基金有意超过中等水平的股票

值得观察的是，南南资金持续涌入港股，众多华尔街投资机构“刮目相看”中国股票。

“迄今为止，由于中美关系紧张等因素，我们始终低配新经济板块的概股。 但自上周以来，港股交易小组几乎每天都在总部加仓新经济板块中力推大股。 ”。 上文提到的华尔街股票多头对冲基金交易员告诉记者。 因为港股交易小组认为，南南资金将推高港股，新能源汽车、网络社会交流娱乐等板块概况将继续回升，越早买入收益率越高。

上述对冲基金交易员表示，香港股票交易团队的投资逻辑与跨土地对冲交易极为相似。 但是，基金总部对此一度犹豫不决，直到本周他们看到南南资金净流入额连续3个交易日超过200亿港元，才决定加仓中概股，这笔投资的实际收益率比一周前的操作低了8-9个多百分点。

21世纪的经济新闻记者很多人都知道，迄今为止标配中度股票的华尔街对冲基金大多在讨论是否采取超配措施。 他们观察到高科技类的中概况比美国热门科技股有上升的潜力，另一方面有中国经济稳步复苏基本面的支撑。 另一方面，南南资金继续流入港股，估值更上一层楼。

“许多对冲基金将人民币汇率上涨与中国内地资本流入中概股、港股密切联系在一起。 ”。 对冲基金的oanda战略分解师jeffrey halley指出。

具体而言，这些对冲基金认为，过去半年人民币对美元汇率上涨9%以上(一度突破6.45 )，大量中国内地资本趁购房价格大幅下跌加快资产全球化配置步伐。 评价低的港股，在高成长性的高科技、新经济板块中是大手笔，正是这些新入场资金的投资点。 因为在这港股和美股中概股之间形成了更紧密的联动式上涨效应。

“现在，我们资产配置部门的很多人员提议将中概股投资占有率从原来的4%提高到7%左右。 也就是说，增加2000万美元以上的中概股持股仓。 ”。 华尔街事件驱动的对冲基金经理告诉记者。 但是，基金投资委员会的一些成员对此相对谨慎，他们担心南南资金下跌、中等股、港股盈利回升，成为“兰德曼”。