“央行发布公告改革完整贷款市场报价利率（LPR）形成机制”

日前，央行发布公告改革完全最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )形成机制。 这标志着“两轨一体化轨道”取得决定性进展，利率市场化改革进一步推进。 lpr形成机制的完整性有助于降低实体经济融资价格。

迄今为止，我国贷款利率的上下限已开放，但市场利率和贷款基准利率两轨并行的问题依然存在。 银行存款业务根据基准利率定价，金融业市场根据市场利率定价。 由于市场利率的波动没有比较有效地影响贷款利率，货币政策传导机制受阻的问题依然存在，从而导致市场利率持续下降，但实体经济融资价格依然出现高现象。

央行已经意识到了这个问题，所以致力于推进“两条轨道之一的轨道”。 今年以来，央行培养了lpr作为传导工具。 lpr是指金融机构对最高质量的客户执行的贷款利率。 国务院常务会议将其改名为“最优遇贷款利率( LPR )”，进一步强调市场化的特点。 央行认为:“由于市场报价已经形成，更能反映市场资金供求情况，市场化程度较高。”

最近召开的国务院常务会议要求“改革完善的最优优惠贷款利率( LPR )形成机制”，要求“进一步降低贷款实际利率水平”。 央行第二天公布了最新的lpr形成机制方案。 与传统机制相比，变化主要表现在以下四个方面。

一是将lpr与mlf (中期贷款便利性)挂钩。 报价行按照公开市场操作利率(第一指中期借款便利利率)的加法方法，向全国银行间同业拆借中心提交报价。 mlf的利率形成已经市场化，期限与lpr基本一致，用mlf加分方法估算，有助于打通lpr和市场利率之间的关节，疏通货币政策的传导路径。

二是增加了5年的lpr报价。 央行将最优遇贷利率( LPR )从以往的1年期1期限品种扩大到1年期和5年期以上的2个期限品种。 期限的丰富性，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供了参考，也便于未来库存从长期浮动利率贷款合同定价基准平稳过渡到lpr。

三是扩大了报价明细的范围。 在现有全国银行的基础上增加了城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，从10家扩大到18家。 新增加的报价行都是同类银行中贷款市场影响大、贷款定价能力强、服务小微公司效果好的中小银行，可以比较有效地增强lpr的代表性。

四、报价频率由原每日报价改为月度报价。 这样可以提高报价明细的重视程度，有利于提高lpr的报价质量。 2019年8月19日机制中的lpr停止为1天，8月20日将首次发布新的lpr。

lpr形成机制完善后，央行要求各银行在新发放的贷款中设定第一参考最优优惠贷款利率( lpr )，存量贷款利率仍按原合同约定执行。 这种新的旧划分在不改变以往的存量贷款特别是住房抵押贷款定价方法的情况下，可以避免对房地产市场造成很大的冲击。

当然，为了避免报价行操纵报价，央行要求各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限，将银行最优遇贷利率( LPR )的应用情况和贷款利率的竞争行为纳入宏观审慎判断( mpa )。 这样可以比较有效地防止操纵市场的行为，进一步提高报价的科学性。

预计lpr形成机制的完整性将有助于降低实体经济融资价格。 一是由于前期市场利率整体下行幅度较大，通过新的形成机制可以比较有效地传导至lpr，传导至贷款利率，二是新lpr市场化程度更高，打破了原有贷款利率的隐性下限，促使贷款利率下降。