“MLF利率未动 货币政策操作仍有空间将相机而动”

中国人民银行17日开展中期贷款便利( mlf )操作2000亿元，利率为3.30%，没有开展逆回购操作。 相关数据显示，当天，2650亿元的mlf和800亿元的逆回购失效。 这意味着央行的紧缩量在持续创造mlf，但利率没有下降。

此前，许多市场人士预计此次mlf利率下调概率较大。 业内人士表示，央行此次维持mlf操作利率，本轮货币政策逆周期调整强调循序渐进，不大幅波动利率，为灵活应对后期摄像头选择、经济金融形势波动，将留出更大的政策空之间，为后期货币

ICBC国际公司董事总经理程实表示，考虑到9月16日日落地全面下调，共释放资金约8000亿元，加之近期同业存款发行利率下跌，目前市场流动性正恢复相对充裕的状态。 这些政策组合还强调，本轮货币政策逆周期调整将循序渐进，利率不会大幅波动，为利率趋同的后续进程提供护航。

东方金诚首席宏观分解师王青表示，新lpr形成机制改革上市不久，央行将注意推进改革的效果。 特别是银行贷款利率抛锚后，新发行贷款要参考lpr价格比率、贷款利率中的风险溢价变化以及公司贷款融资综合价格的下跌情况，来决定是否降低mlf操作利率。 尽管逆向周期政策调整的诉求有所上升，但8月份的最新数据显示，cpi继续保持2.8%的高水平，意味着维持物价稳定在央行货币政策权衡中的比重有所上升。 他说，目前mlf的操作利率不变，也可以灵活应对后置摄像头的选择，从而为经济金融形势的波动留出更大的政策空之间。

许多业内人士表示，未来货币政策逆周期调节的力度还将加大，但货币政策不会“大水泛滥”，而是把握节奏、力度，综合考虑各种因素带动相机。

程实表示，从8月份的数据看，在经济层面，发动机一直保持一定的结构亮点，但投资、生产行业的动能继续减弱。 在金融方面，m2增速和中长期贷款增量有所改善，但绝对水平仍处于低位，“宽信用”很难真正实现。 由此，未来的货币政策有望进一步施加符号逆周期调节。

王青表示，为防止大水泛滥，未来结构性货币政策工具将继续发力，定向滴灌在定向降准、定向中期贷款便利化、再贷款再贴现等操作力度将继续加大，首要目标是“定向滴灌”民营、中小企业等经济脆弱环节。 他强调，无论继续实施降准还是启动“降息”，都不会脱离稳健的货币政策范畴。

中信证券研究所副所长明确表示，今年以来，市场利率下降，但贷款利率不得下降:在利率市场化、lpr定价机制改革加快的情况下，lpr初次报价跌幅较小，目前银行风险溢价仍具有较强的刚性。 在这种情况下，可以通过降低mlf利率来直接下调lpr报价，从而降低贷款利率。