“全面降准意在支持实体经济 降准并不意味着货币政策转向”

中国人民银行1日宣布，1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业除外)。 这次降级符合预期，有助于合理充裕地维持春节前后的市场流动性，提高金融机构对实体经济的服务力度。

这次降级符合市场期望。 2019年12月23日，李克强总理在考察成都时表示，“将进一步考虑降低评级和定向降准、再贷款和再折价等多项措施，以降低实际利率和综合融资价格”。 12月31日，央行宣布没有进行逆回购操作，为1月降级埋下了伏笔。 第一天，央行宣布全面下调0.5个百分点。

通常，到春节时银行系统现金投入的规模将比平时大，今年1月初将发行许多地方国债。 对银行来说，“提前投入、提前盈利”，年初信用投入多，对资金的诉求量大。 此次全面下调释放了8000多亿元的中长期流动性，保障了金融机构的资金供给，合理保持节前流动性，促进了金融市场的顺利运行，有利于银行在春节前后做好各项金融服务。

2019年以来，央行经常通过逆回购及中期贷款便利( mlf )、常备贷款便利( slf )及再贷款、再贴现等货币政策工具，适时适度调整市场流动性。 在提供流动性增量支持、降低银行资金价格等方面发挥了更明显的作用，信号的意义也更强。 这次下调，一方面有利于银行体系释放中长时间的流动性，另一方面有助于银行明显降低资金价格，增强银行为实体经济服务的意愿和能力，帮助实体经济降低融资价格。 预计每年下降1~2次。 但央行越来越多地通过mlf利率-lpr-贷款利率的传导路径，推动贷款利率下降，从而降低实体经济融资价格。

降级并不意味着货币政策的转变。 央行强调，此次降级将形成春节前的现金投入和套期保值，稳健的货币政策方向不会改变。 年，中国货币政策预计将保持稳健基调，加大调节力度，适度保持流动性灵活性，在稳定增长、结构调整、风险防范等多个目标中实现平衡。 新的一年，货币政策呈现四大优势:一是继续加大逆周期调节力度，服务于稳定增长；二是更加强调结构性、方向性的调整，以免大水泛滥。 三是加快利率市场化进程，推进存量贷款价格基准转换，提高金融资源配置效率。四是积极稳妥防范金融风险，稳定宏观杠杆率。

搞好民营和中小企业金融服务事关就业、民生和经济快速发展大局。 应该发现中小银行负债来源渠道狭窄，价格高，影响服务中小企业的意愿和能力。 央行强调，大银行必须降低服务重点，中小银行必须聚焦主要责任主业，大中小银行都要积极运用低水平资金加大对小微、民营公司的支撑力度。 这也是中央经济实务会议提出的确定要求。 特别是中小银行要端正快速发展理念，回归本源，扎根当地，服务本土，扩大对本地区中小企业和当地居民的服务。

下一步应继续优化“三级两优”存款准备金率政策框架，通过定向降准、tmlf等结构性政策工具以及再贴现、再贷款等，为中小银行流动性提供越来越多的增量支持，进一步降低中小银行的资金价格 此外，继续扩大mlf担保品的范围或提高担保品的贴现率，将更方便中小银行获得流动性支持。 公开市场业务可以更适度地放宽对高质量中小银行的准入，从而获得相对低廉的金钱债务。 总之，要完善制度安排，从体制机制中排除阻碍中小银行快速发展的不利因素，推动中小银行更好地服务民营和中小公司。