““科创50”发布在即 上交所呼吁摒弃割韭菜交易方法”

上海证券交易所官网7月19日宣布，在科创板上股票和存托凭证数量达到30张后的第11个交易日，将正式公布上证科创板50成分指数(科创50 )。

上海证券交易所当天在回答记者关于科创板开市初期交易制度的提问时表示，与主板交易机构相比，科创板引入了一系列创新交易机构安排，其中投资者的重点需要关注四个方面的一些变化。 上海证券交易所呼吁市场机构消除韭菜的交易方法。 根据公司的基本面进行评价，做出合理的投资、科学的决定。 进一步达成共识，齐心协力，共同爱护科技创板，落实国家战术，维护改革成果。

上海证券交易所表示，指数上市能及时反映科创板市场上市公司的整体价格表现，进一步体现市场结构及其快速发展变化，丰富上证指数体系。

目前，国际影响力大、认可度高的指数是成分指数，不仅是衡量市场整体表现的标尺，也是资产配置、投资和风险管理及业绩评价的必要工具。

上海证券交易所表示，上证科创板50成分指数的编制充分借鉴国内外市场指数和指数化投资产品的快速发展经验，一是确定成分指数样本数，科创板上市股票和存款证明数不足50只时，全部入选，数量超过50只后，固定样本数50只，核心 二是以自由流通市场价格加权，设定个股权重上限，不加大个股权重，从而提高指数的投资性，符合主流成分指数的编制方法。

“科创50”指数采用国际通行的指数编制方法，以市值规模和流动性指标为筛选标准，选择综合前50只股票和存款证明作为样本股，按自由流通市值加权。 为了避免单个样本股票权重过高而对指数走势造成过大的影响，指数对股票设定了15%的权重上限。 指数的初始样本是发布日上市11个交易日以上的科创板股票和存款证明。 在指数样本股达到50只以上之前，科创板上市股和存款证明上市11个交易日以上计入，指数样本股达到50只后，锁定样本股数不增加，按照指数规律定期调整。

上海证券交易所表示，目前国际影响较大、认可度较高的指数为成分指数，成分指数的推出不仅能及时反映板块整体走势情况，还能集中反映核心上市公司的股价表现，客观准确地评估市场，为指数型投资产品提供跟踪目标 因此，计划先发售“科创50”。

根据上海证券交易所的说法，选择30只以上作为指数编制发布所需条件的理由是，此时的样本数量是保证指数样本股分散化效果和及时性的平衡。 另一方面，为了及时反映科创板市场上市公司的整体价格表现，适应市场的诉求，必须尽快发布以科创板为特征的指数。 另一方面，30只样本股可以初步满足样本分散的要求，随着新上市股和存款证明逐渐计入，指数的代表性将越来越高。

科创板股份和存托凭证自年1月22日起按照现行指数规则纳入上证综指，纳入上证成分指数样本空之间的规则经指数专家委员会审议后另行公告。 初创公司上市后，上海证券交易所将继续进行跟踪判断，充分听取市场意见。

上海证券交易所在就科创板开市初期的交易制度回答记者提问时介绍说科创板交易机制中的一些变化主要表现在四个方面

一是放开/放宽涨幅限制。 与主板不同，科创板股票上市前5天没有设置涨幅限制，此后每日涨幅从主板的10%放宽到20%。 放宽涨幅限制的首要目的是让市场进行充分的博弈，尽快形成均衡价格，提高定价效率。 在新股上市初期，股票日内波动可能明显大于主板，建议个人投资者谨慎参与，避免盲目跟风。

二是引入价格申报范围的限制。 在科创板此次引入的“限价申报范围限制”，即连续竞价阶段，价格申报的申购单价格不得超过申购基准价格的102%，不得低于出售基准价格的98%。 例如，如果某股目前最好的购汇价格为10元，那么卖汇价格必须在9.8元以上，或者目前最好的卖汇价格为10元，那么购汇价格不得超过10.2元。

请注意，由于价格波动快和行情滞后等原因，一些投资者填写的订单价格可能会超出上述价格申报范围，出现报废单。 对于希望尽快成交的投资者，我们建议本方以最优或对方最优的市场价格订货。

三是优化磁盘暂停机制。 结合科创板公司的优势，上海证券交易所将a股现有的临时停牌机制在两个方面进行优化，一是放松临时停牌的触发阈值，从10%和20%分别提高到30%和60%，避免上市首日频繁停牌； 就是把两次停车的持续时间缩短到10分钟。 请注意，在盘中暂停期间，投资者可以继续申报和撤资，但行情并未实时明朗。 停职后，交易所将汇总掌管现有订单。

四是通过市场价格订单设定了保护价格。 投资者订购市场价格时，必须同时输入保护性价格限制。 不那样的话，那个订单就会无效。 对市场价格订单设定限价保护的主要原因是，在市场流动性差的情况下，可以防止市场价格订单引起的价格大幅波动，为投资者管理订单价格提供保护工具。 二是有助于证券公司在没有价格涨幅限制的情况下，在资金前端管理市值订单。

此外，科创板还引入了盘后固定价格交易，增加了两种市价订单类型，优化了融资机制，提高了最小申报数量。

上海证券交易所表示，科技公司多具有业绩不明朗、难以评价等优点。 因此，在新股上市初期，二级市场的价格波动往往很大。 从海外市场来看，新股上市初期也有较大波动。 2019年上半年，纳斯达克新股上市前20天，日涨幅最高达316.5%，日跌幅最高达52.0%。 香港主板新股上市前的20日，日涨幅最大218.6%，日跌幅最大48.0%。

从股票情况来看，比如去年9月在纳斯达克上市的未来车，发行价为6.26美元，前三个交易日一度上涨至13.80美元，涨幅达到120.44%，随后大跌，10个交易日内跌破发行价。 比如今年5月在纳斯达克上市的瑞幸，在经历了第一天52%的暴涨后下跌，在第五个交易日跌破发行价。

由于科技含量、公司快速发展模式与以前流传的公司不同，投资者在对科技公司进行投资价值评估时，也要摆脱以往单一的“唯市盈率论”，根据公司不同的模式寻找最佳的价值评估指标，进行多维度的审视。