“经济战“疫”录： 近零利率加量化宽松 美联储大放水收效几何？”

(抗击新冠引起的肺炎)经济战“疫情”记录:零利率加上量化宽松联邦储备系统的大放水效果几何学？

北京3月16日电(夏宾)一夜之间，联邦储备系统几乎挖出了“军火库”空，回到了2008年金融危机的瞬间。

北京时间16日，联邦储备系统突然宣布大幅降息100个基点，将联邦基金利率下调至0—0.25%区间，未来几个月将购买至少5000亿美元的美国国债和2000亿美元的机构抵押贷款支持证券。 这被视为重新开始量化宽松( qe )。

市场预计，联邦储备系统将在当地时间3月17日至18日的例行会议上公布降息50或75个基点。 但是，现在联邦储备系统着急等不了三天。 “0利率加qe”是为了保护经济免受新冠引发的肺炎疫情的影响，也是为了促进最大限度的就业和价格稳定。

主席鲍威尔说，购买债券可以创造更宽松的环境，而购买资产则旨在支持信贷的可获得量。 联邦储备系统每周或每月的资产购买规模没有上限，联邦储备系统“大力”购买资产。 联邦储备系统采取以负利率为下一步帮助经济的措施的可能性很低。

对于联邦储备系统宣布降息一事，美国总统特朗普表示:“非常高兴。 他说:“我们想庆祝联邦储备系统”，并认为市场对联邦储备系统的行动“应该感到兴奋”。

但是，市场的反应并不如预期。 美国股指期货在降息消息公布后大幅下跌，道琼斯工业平均指数期货跌幅超过1000点，跌幅达到5%的限制点，引起跌停。 市场避险情绪高涨，黄金、白银价格上涨。

首席经济学家实际上是这样说的:“如果一次也没有发射子弹，没能杀死敌人，就会让自己处于危险之中。”

这次的联邦储备系统“大放水”到底有什么效果？

“货币政策的效果非常有限”中国银行研究院研究员王有鑫坦白说，联邦储备系统和喝这个一样。 降息措施的出台只反映了美国经济增长形势的严峻和金融市场恐慌的蔓延。

他进一步指出，降息是经济下行期的被动措施，只能延期不能逆转形势，降息将引发美国深层次的供给侧问题，如经济虚拟化、产业空去中心化、科技转型放缓、劳动生产率增长下降、人口老龄化。

事实上，从风险性质来看，此次疫情是全球性的公共卫生危机，其根本应对政策是防疫疫情防控。 货币宽松只是烧水止咳，很难从锅底发工资。 特别是在联邦储备系统多次未重复“政策弹药”之前，如果美国本土疫情大幅增加，金融市场将因联邦储备系统后续政策不足而更迅速陷入恐慌。

“联邦储备系统这次降息行动效果的掣肘，也来自美国整体政策缺乏配套。 ”。 程实表示，美国大选前夕政治博弈加剧，导致新一轮财政刺激迟迟未能接力，货币政策单兵突进，但从社会救助政策来看，货币政策提前行动、防疫措施始终滞后于预期。

正如摩根士丹利中国首席经济学家邢自强所说，经济“疫情防控”必须分三步走，控制病毒，恢复生产，刺激诉求，正确答题顺序。 “不能上去，所以越过前面两个问题，直奔最后一个问题。 即使是零利率和财政刺激费，疫情也没有得到控制，对市场和经济的作用就像隔山打牛一样，毕竟降息不是控制疫情的解毒剂。 ”。

当天，中国央行宣布1年中期贷款便利化( mlf )操作开展1000亿元人民币，中标利率为3.15%，与2月相同。

东方首席宏观分解师王青认为，联邦储备系统重启金融危机货币政策模式将明显扩大中国国内货币政策灵活调整的空区间。 考虑到随着全球疫情升级，未来国内货币政策的逆周期调节力度可能进一步增大，即中国货币政策空之间足够，未来mlf降息、全面降息的力度可能增大。 (完)