“7天期中标利率下调20个基点 货币政策加大逆周期调节”

在连续29个工作日中止逆回购操作后，3月30日中国人民银行通过利率招标办法开展了500亿元的逆回购操作。 7天中标利率为2.20%，上次中标利率为2.40%，下调了20个基点。

央行为什么要在这个时候恢复逆回购操作？ 你如何看待现在货币政策的方向？ 对比这些问题，记者采访了相关行业的人。

“此次公开市场操作导致中标利率下降20个基点，标志着人民银行进一步加大了逆向周期调节力度。 ”。 央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏认为，央行在疫情防控的不同阶段采取了不同的货币政策工具和战略。 疫情防控初期，为了保证医疗物资和基本生活物资的供应和金融市场的正常运行，人民银行比平时投入了流动性，推出了3000亿元的专项再贷款。 随着国内疫情防控形势的好转，人民银行又出台5000亿元再贷款再贴现额和定向下降等措施支持公司企业活动重新开工。 此次公开市场操作中标利率下降20个基点，标志着货币政策进入逆周期调节力度加大阶段，此时应选择“降息”，综合考虑国内企业活动复工的诉求、国际疫情、外部经济环境恶化等多方面因素。

东方首席宏观分析师王青表示，下调幅度加大证明疫情影响超出预期，宏观政策的逆周期调节力度加大。

“更重要的是，这次回购操作加强了央行的逆向周期调节力度，释放了更强烈地诱惑社会融资价格下降的信号。 ”。 中国民生银行首席研究员温彬表示，20个基点的降幅创历史新高。 主要由于疫情对我国经济造成了明显的短期冲击，降低社会融资价格显得十分紧迫，是统筹推进疫情防控和经济社会快速发展的部署。

3月27日召开的中央政治局会议指出，应着力调节和实施宏观政策。 要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，稳健的货币政策要更加灵活适度，降低贷款市场利率，使流动性合理充裕。 前几天召开的央行货币政策委员会例会也强调，大力疏通货币政策传导，释放继续改革降低贷款实际利率的潜力，诱惑金融机构加大对实体经济特别是小微、民营公司的支持力度。

“公开市场政策利率下调后，银行边际资金价格下降，有助于降低贷款利率。 此次降幅明显加大，说明在海外疫情升温、二季度外需承压的情况下，未来一段时间国内宏观经济下行压力将进一步加大，货币政策需要加大逆周期调节力度。 ”。 王青说

马骏表示，降低公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资价格。 最优贷款利率( lpr ) ( lpr )改革将改善货币市场利率对贷款市场利率的传导，货币市场利率将影响银行对中期贷款便利性( mlf )的估算，还可以通过mlf利率进一步传导至lpr利率，诱发贷款利率的波动。 因此，此次调整公开市场的操作利率可以比较有效地传导到实体经济中，应该表现为公司融资价格的下降。

“我国还有充足的货币政策空之间和货币政策工具。 考虑到国内经济金融状况和国际差异，人民银行在采用货币政策工具时，保持了一定的力量和弹性，并不是一次就耗尽了所有的“子弹”。 ”。 马骏说，央行此次操作后，中国仍是主要经济区块中唯一使用常态货币政策的国家，仍可通过正常的货币政策操作加强逆周期调节。 我国货币政策工具箱有价格工具、数量工具和结构工具，必要时可以运用。

温彬表示，下一阶段的宏观政策将继续加大逆周期调节力度，展现疫情对经济的冲击。 降低实体经济融资价格是货币政策的核心，保持利率下降、准下降、流动性的合理充裕仍然是必要的。 但现有银行债价高，压降差空之间有限，公司和居民部门存款占银行总负债的60%以上，及时适度降低存款基准利率将对lpr下行产生更明显的效果。

业内人士认为，恢复此次回购将有助于为抗击疫情和经济社会快速发展提供合理、丰厚的流动性支持。 另一方面，季度末到来之际，目前的投入流动性有助于缓解市场资金的压力。