“货币政策根据资金面灵活调整 央行于11月末开展MLF和逆回购操作”

11月30日，中国人民银行宣布，为稳定月末流动性，30日开展2000亿元中期贷款便利( mlf )操作和1500亿元逆回购操作。 mlf期间为1年，中标利率为2.95%； 回购期间为7天，中标利率为2.2%。

今年以来，mlf形成了每月15日操作的惯例(节假日顺延时)，为20日最优贷款利率( lpr ) ( lpr )估算提供了参考。 这次的mlf操作给市场带来了一点意外的感觉，业内人士普遍认为月末将展开2000亿元的mlf操作，当天没有到期，这具有暂时的优势，为了适应当前市场形势的变化，越来越多。 受信贷违约和市场供求等因素的影响，前期一年期国债和同业存款等中期市场利率上升，央行将超出预期，通过mlf向市场提供中期资金，有助于抑制中期利率波动。

东方首席宏观分解师王青表示，央行意在控制以同业存款利率为代表的中期市场利率的上升趋势，不会紧张中长期流动性。 这有助于稳定市场预期，也有助于到年底银行持续降低公司实际贷款利率，降低实体经济融资价格。 “但是，未来这种暂时或意外的操作不会成为常态。 结构性存款年末告一段落，同业存款发行压力也将缓解，利率将从上升到下跌，有可能回到mlf操作利率附近，对mlf的诉求也将降低。 ”。 王青说

30日，400亿元逆回购到期，央行开展7天逆回购操作，实现1100亿元短期资金净投入。 光银行金融市场部的拆迁师周茂华认为，这主要是使月短期资金面平滑。 央行行长结合操作，合理充裕地维持流动性，释放根据资金方面情况灵活调整的信号。

央行公告称，将于12月15日展开mlf操作。 包括对12月7日和16日两次mlf失效的一次不重复。 具体的操作金额将根据市场的诉求等予以明确。

“11月，mlf网投4000亿元，12月7日完全覆盖3000亿元mlf到期，实现网投1000亿元长端资金。 12月16日3000亿元mlf到期时，央行计划利用下两周的窗口注意资金面和市场情绪状况，灵活选择政策工具进行调整。 ”。 周茂华说

在操作利率方面，周茂华认为mlf和逆回购“价格稳定”，叠加近期公布的数据，显示经济复苏步伐继续加快，实体公司信心加强，货币信贷融资供求2万亿，本月lpr报价利率下调概率下降。

“随着国内的诉求恢复到新冠肺炎疫情爆发前的水平，相应的货币政策将逐渐恢复常态。 但是，目前国内的诉求仍处于恢复阶段，疫情造成局部恢复失衡，一些中小企业仍需要帮助，外需不明确性依然存在，这是货币政策决定回归常态的阶段性过程，表现出市场和充分的信息。 而且，央行需要平衡稳定增长与局部金融风险的关系，货币政策在总量适度的情况下得到正确控制，政策质量效果得到提高。 ”。 周茂华说