“险资前10个月投资收益8657亿元 权益投资收益率遥遥领先”

根据银监会发给各保险企业的统计月报(以下称为“统计月报”)，截至10月底，保险资金年投资运用余额20.8万亿元，比年初增长12.51%。 今年前10个月，保险资金投资收益率共计8656.93亿元，平均收益率达到4.32%。

在今年保险资金配置的各类资产中，权益类资产实现的投资回报率遥遥领先。 据统计，今年前10个月，保险资金对证券投资基金的投资收益率为9.05%，居保险资金各类资产投资收益率之首。 股票投资收益率为8.74%，位居第二。 这两类投资合计实现投资收益2374亿元。

近日，多家保险企业表示，将看好年末和明年权益市场的投资价值，适时加大权益投资力度。 爱心资产管理部负责人向《证券日报》记者表示，未来企业将对权益资产保持中性积极的资产配置，保持要点投资领域景气度高、估值合理的高质量资产。

风格仍然以固收为主要权益

近年来，危险资金投资逐渐形成“固收为主、权益辅助”的形式。 今年的权益市场趋势良好，危险资本投资形式有所微调，但整体变化不大，固收型资产投资仍占一半江山。

根据银监会公布的数据，截至10月底，保险资金投资运用结余中，固收类银行存款和债券合计占49%，权益类证券投资基金和股票合计仅为13%。 其中，保险资金配置银行存款余额25402.80亿元，占12.19%。 配置债券的资金为76906.85亿元，占36.89%。 银行存款和债券合计达到49.07%。 配置证券投资基金的资金余额9927.81亿元，配置股票占4.76%的资金余额17541.05亿元，占8.41%。

风险资产配置方式会带来利率对投资收益的影响。 如果长期利率维持低位运行，保险领域的净投资收益率将面临下行压力，影响保险企业净利润等核心业务指标，相反，如果长期利率持续上升，将对保险领域的净投资收益率产生积极影响。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日表示，由于我国疫情防控较为有效，经济稳步回升，后续货币政策和信贷政策逐渐从“逆周期套期保值”转向“周期间”范畴，货币政策将更加灵活、适度、准确地指导。 今年5月，央行发布的年度货币政策执行报告首次采取了“让市场利率以公开市场操作利率和中期贷款便利利率为中心平稳运行”的措施。 因为据此，预计短期利率下跌空之间会有限制。

但从中长期来看，我国利率下降趋势明显，危险资金面临的压力不言而喻。 曹德云说:“中国降息在中长期是整体趋势。 第一，第三，一是潜在经济增长放缓，诉求依然疲软。 二是中美贸易摩擦的长时间性和地区政治结构变化导致的外部诉求放缓，实际利率和名义利率均呈现震荡下降的态势。 三是深度老龄化问题加剧，进一步遏制总的诉求。 也就是说，资产财富在增加，但诉求不足，资金价格必须下跌。 ”。

利率中长期的下行趋势是，对于资金期限长、固定收益类资产配置为主、利率风险更为敏感的保险资金来说，其挑战和压力是巨大和长期的。 因此，如何在低利率环境下提高投资回报率，优化资产配置结构，是许多保险企业面临的共同问题。

企业调整资产配置战略

在低利率预期下，今年以来，保险企业调整大资产配置战略，加大免税效应超长时间国债、地方债、银行资本补充债务等利率产品的配置比重，积极运用国债期货等衍生品的套期保值利率风险和信用风险，保持保险资金净投资收益率水平的整体稳定

生命资产管理部相关负责人对《证券日报》记者表示，今年以来，企业多次秉持长期价值投资的理念，在债券投资中寻找领域景气、企业竞争力强、管理高效的公司进行投资。 在资本投资中寻找符合企业长期价值投资理念的投资对象，对提高资本要素的配置效率起着积极的作用。

对于现阶段的资产配置战略，上述爱生命相关负责人表示:“目前，海外疫苗经过快速审批流程上市，海外疫情逐渐得到控制，这是一个大致情况，明年全球经济有望恢复。 全球经济复苏对“以加快构建国内大循环为主体，国内国际双重循环相互促进 的新格局也有振荡作用。 综合考虑目前大类资产的性价比，企业计划的要点是关注固收类资产的配置机会，对权益类资产保持中性积极的资产配置。 ”。

曹德云表示，面对低息市场环境，国内保险资管机构已经进行了一系列较为有效的尝试，在调整资产配置方面积累了一定的经验。 一、尽快抓住(债券等的)反弹期，进行灵活配置。 二是在风险管理的前提下适当提高资本资产配置比例三是重视扩大对替代资产的投资四是重视债务结构的调整降低债务价格 五是积极进行全球化资产配置，防范潜在的投资风险。

对权益类市场有信心

除了大分类资产配置战略的调整外，多家保险企业近期还表示，将审视资本市场的中长期投资价值，加大对权益类资产的投资力度。

本理财股份有限公司总裁张弛最近表示，看好中国资本市场中长期投资价值，未来将继续发挥长期投资特点，重复投资理念，加大权益资产投资力度，增加核心资产和高股利资产配置，把握结构性机会。 一方面积极配置核心资产，找到有核心竞争力的高质量企业，作为核心资产加大配置力度，共享高质量企业的成长红利，另一方面关注低利率环境下高分红率资产的中长期配置价值。

曹德云认为，在风险管理的前提下，风险资金在适当提高权益类资产配置比例、保持整体规模稳定的基础上，挖掘a股市场波动向上的结构性机会进行配置，关注高分红股的长期投资价值，市值大、业绩优异、高净资产收益率( roe )、低

爱心上述相关负责人也向《证券日报》记者表示，将积极应对国家提出的提高公司直接融资占有率的政策要求，严格遵循银保监会相关监管规定，结合自身还款能力的现实情况，稳步推进权益类资产投资。

中国人寿投资管理中心主管张聚酯此前在接受证券日报记者采访时表示，从长远来看，包括中国经济长期利好、资本市场改革红利相继释放、居民资产配置结构变化等诸多利好因素，将推动股市长期平稳较快发展。 这是因为对投资权益市场非常有信心。

据统计月报数据显示，今年前10个月，危险资本对股票和证券投资基金的投资收益率均超过8%，收益率在各类资产配置中遥遥领先，有力地提高了危险资本整体的投资收益率。