“今年下半年通胀压力基本可控 预计CPI和PPI会双双回落”

7月份中国cpi比去年同期上升2.8%，涨幅比上个月扩大0.1个百分点，比上个月上升0.4%，高于上个月的-0.1%，比上个月涨幅均超过市场预期。 其中食品价格特别是猪肉价格是上涨的首要动力。

具体来说，7月份食品价格同比上涨9.1%，涨幅比上个月扩大0.8个百分点。 非食品价格上涨1.3%，涨幅比上个月下降0.1个百分点，两者差距进一步拉大。 在第一食品部分，水果价格同比上涨39.1%，涨幅最大，但较上月高点下跌。 的蔬菜价格比去年同期上涨5.2%，比上个月扩大1.0个百分点。 猪肉价格比去年同期上涨27%，涨幅持续扩大，创下年6月以来的最高水平。

与以往水果价格大幅上涨一样，蔬菜涨价首要受自然因素影响，天气好转，其生产和运输得到保障，价格下跌。 但是，猪肉的价格还处于加速上涨的阶段。 迄今为止，由于能与猪繁殖的母猪存栏量的断崖式下降，猪肉的供给跟不上需求，价格持续上涨。 截至8月9日，22个省市猪肉平均价格达到29.2元/公斤，接近30元/公斤的历史高位。

据农村农业部介绍，今年以来，非洲猪瘟疫情已经得到比较有效的控制，月平均发生数明显减少，多为点状发生，全国许多省区已经解除疫区封锁，猪运秩序逐渐恢复。 但是，由于猪的出栏还需要时间，猪肉的供给还没有看到反弹拐点。 另外，由于鸡肉等替代品的供给增加，猪肉对消费价格的敏感性逐渐凸显，预计猪肉价格上涨对cpi的冲击相对有限。

年以来，我国的cpi一直是3%以下的窄幅震荡，通胀压力不明显，并未构成对货币政策的掣肘。 虽然目前猪肉价格还在上涨空，但从诉求因素、货币环境以及市场预期来看，物价大幅上涨的可能性很低。

首先，经济的快速发展阶段不同于以往的时期。 从历史的角度看，我国迄今为止的物价上涨基本上是随着经济的快速增长而产生的，越来越多的人在寻求拉动型。 如果没有控诉方的支持，食品以外的价格很难突破现有平台，光靠猪的价格上涨不容易支撑cpi的持续上涨。

其次，货币政策将继续保持稳健的基调。 二季度央行货币政策执行报告显示，货币政策适时适度实施逆周期调节，保持定力，搞好中长跑计划，大幅度放松的可能性极低，物价上涨的基础也受到限制。 从历史经验看，m1增速波动对cpi波动起着主导作用，但m1目前仍持续保持中低水平，连续17个月低于m2，持续抑制物价。

最后，通胀预期没有明显上升。 据央行调查，今年二季度城镇储户调查预测，未来物价上涨比例为29.2%，较一季度略有上升，仍处于历史低点。 另外，由于剩余因素逐渐消失，预计cpi在第三季度以下跌为主，年末有可能上升。

事实上，目前更令人担忧的是工业行业的通缩现象。 7月的ppi比去年同期减少0.3%， 自年8月以来首次出现了比去年同期负增长。 特别是生产资料的价格比去年同期减少0.7%，比上个月扩大0.4个百分点。 8月以来，国际大宗商品价格持续下跌，预计工业产品通缩情况将继续加剧。

下一阶段，预计cpi和ppi双双下跌，但ppi跌幅将大于cpi，两者之间的剪刀差将进一步扩大，公司实际融资价格上涨和利润压力将增大。 要改善公司的经营状况，必须通过政策调整引导公司降低实际利率。 6月以来，国务院常务会议多次表示“将推动实际利率比较有效的下调”，着眼点就在这里。