“央行完整LPR形成机制 新的LPR机制有哪几点变化？”

主持人陈炜: 8月17日，央行决定改革lpr形成机制，从报价频率、报价方法、期限品种、报价行数等多个方面进行了调整。 作为处理“利率双轨”问题的重要一步，lpr的新机制受到市场的广泛关注。 今天，本报聚焦于lpr的新机制，采访了相关专家，增加了报价行。

意味着共同处理实体经济融资难、融资高的lpr新机制，被一些市场人士解读为“不对称降息”。 贷款方利率下降，存款方未受到干预。

8月16日，国务院总理李克强主持会议，采取市场化改革方法推进实际利率水平明显下降和“融资难”问题的处理等，确保年初明确的中小企业贷款综合融资价格下降1个百分点的任务目标。

8月17日，央行决定“扩招”，改革完整的市场估算利率( lpr )形成机制，深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动实体经济融资价格下降。 此次改革的几个重点是，报价频率、报价方法、期限物料、报价明细数量、新lpr在贷款定价中的应用以及新lpr的应用情况纳入了宏观审慎判断( mpa )。

央行相关人士表示，多年来利率市场化改革持续推进，目前我国贷款利率上限、下限开放，但仍存贷款基准利率，存在贷款基准利率与市场利率并存的“利率双轨”问题，银行将参照贷款基准利率定价 阻碍市场利率向实体经济的传导，是市场利率下降明显但实体经济感知不足的重要原因之一，这是目前利率市场化改革急需处理的核心问题。

联信证券首席分解师李奇霖表示，银行表内的ftp定价至今存在两个系统，一个基于市场利率定价，一个基于金融同业市场，一个基于存款基准利率，应用于存款业务。 在两种ftp定价机制中，市场利率的下跌不能比较有效地传导到银行贷款利率方面，货币政策的宽松效应传导到实体经济的效果有限。

另外，银行在融资方固定价格的是融资基准利率，上浮与上浮的比例仍然受到隐性制约，因此对部分高风险客户无法进行较为有效的定价，金融信用资源无法比较有效地输送给政策支持的高信用风险中小企业， 集中在房地产等高质量抵押品的领域”，李奇霖认为，为了提高货币政策的实施效果，更好地发挥利率价格资源配置的功能，有必要推进融资。

在这样的背景下，与传统的lpr形成机制相比，新的lpr在以下方面发生了变化。

一是按照公开市场操作利率加分形成报价方法。 传统的lpr参考贷款基准利率进行报价，市场化程度不高，不能及时反映市场利率的波动情况。 改革后，各报价行在公开市场操作利率的基础上增加报价，市场化、灵活性的特点将更加明显。

二是在原有一年期一个期限品种的基础上，增加五年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来库存长期浮动利率贷款合同定价基准向lpr的转移。

三、报价范围代表性增强，在原有10家全国银行的基础上，增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。 新增加的报价行都是同类银行中贷款市场影响大、贷款定价能力强、服务小微公司效果好的中小银行，可以比较有效地增强lpr的代表性。

四、报价频率从原来的每日报价变更为每月报价。 这样可以提高报价明细的重视程度，有利于提高lpr的报价质量。 8月19日原机制下的lpr休报为1日，8月20日将首次发表新的lpr。

此外，央行还将指导市场利率定价自律机制加强最优贷款利率( LPR )监管，评估报价质量，督促各银行运用最优贷款利率( LPR )定价，认真解决银行共同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为。 中国人民银行将银行最优遇贷利率( LPR )的应用情况和贷款利率的竞争行为纳入mpa。

央行相关人士表示，此次改革的首要措施是完善lpr形成机制，提高lpr市场化程度，发挥lpr对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一”，提高利率传导效率，推动实体经济融资价格下降。

根据央行公告，新的lpr在各报价行每月20日(节假日顺延情况下) 9点前，每隔0.05个百分点向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心除以最高和最低报价的算术平均，接近0.05%整数倍。 记者刘琪