“经济基本面回暖 人民币盘中逾600点反弹彰显底气”

10日，人民币对美元汇率上升。 离岸人民币一时从日内低点反弹，超过600点，在岸、离岸人民币最高触及7.10线，是最近罕见的。 分析人士表示，宽松打压美元有望为包括人民币在内的非美货币反弹创造有利气氛。 此外，人民币反弹反映了市场对中国经济稳定的预期。 从中长期来看，人民币贬值风险有望收敛，趋势总体稳定是大趋势。

光盘反弹得很大

10日，离岸、离岸人民币盘均大涨。 离岸人民币上演过山车行情，日内振幅超过600点。 离岸人民币在118点多迅速升值，一度上涨至7.1点，白天反弹至280点。

人民币对美元汇率升值的直接诱因是美元指数调整。 根据联邦储备系统会议记录，决策者认为美国经济长期面临低增长、低通胀、低利率的挑战，提高了市场对货币政策的宽松预期。 从全球来看，主要货币兑美元的汇率正在上升。 另外，一位机构人士表示，人民币升值的背后，是市场对改善贸易环境的期待。

今年以来，人民币汇率多次大幅波动。 4月下旬，人民币一个月内从6.70跌到6.95，在6.90附近震荡运行了两个多月。 8月初有近年来最大的交易，岸、离岸人民币均为“破7”。 9月初，人民币基本跌破7.20，随后反弹回到7.10线。 综合来看，“破7”以后，人民币在7.0至7.2的区间内波动。

稳定汇率工具很多

银行国际认为，人民币对美元汇率的升值首要由中美经济基本面主导。 另一方面，中国的经济增长，特别是名义增长逐渐好转。 另一方面，美国经济的名义增长逐渐恶化。

另外，中美利差处于历史高位，人民币资产对外资有很大吸引力，这也是人民币中长期走势的支撑因素之一。 wind数据显示，截至10月9日已收回，中美10年期国债利差超过150个基点。 根据中外汇交易中心的数据，今年第三季度，境外机构投资者在中国银行间债市购买了债券8000多亿元。

值得注意的是，央行稳定汇率的工具很多样化。 目前，人民币兑美元中间价发挥着“定海神针”的作用。 9月18日以来，中间价一直保持稳定，调整幅度没有超过5个基点，标志着逆周期调节的加强。

据机构测算，9月初以来，人民币对美元汇率逆周期因子一个月移动平均值迅速上升，标志着人民币对美元汇率“破7”后，人民币兑美元双边汇率逆周期调控加强。 拆船者认为，此次逆周期因子明显上涨后，人民币美元中间价将保持相对稳定，人民币对美元汇率快速贬值的趋势也将收敛。

除中间价外，离岸央票也是稳定汇率的工具之一。 自去年11月以来，央行在香港地区发行了11期央行票据，规模达1300亿元人民币，建立了在香港发行央行票据的常态机制。 拆船者表示，离岸央票的发行将影响离岸市场人民币的贴现利率，提高空价格，降低套期保值动机，稳定汇率。

此外，我海外汇储备规模稳定上升，为维持汇率稳定提供了保障。 根据国家外汇管理局6日公布的数据，截至2019年9月底，我海外汇储备规模为30924亿美元，比年初上涨197亿美元，上涨0.6%。

民生证券首席宏观分解师解运亮认为，短期内以人民币稳定为主。 但是，由于外部环境还存在变量，中期人民币弹性可能会变大。 长期以来，人民币仍有升值潜力。 中国经济增长率在第一经济区块中仍处于领先地位，人民币国际化有望揭开新的篇章。