“业内预计存准率和政策利率有下调空间 结构性政策将持续发力”

稳健的货币政策是“灵活适度”

业界预计在存款率和政策利率下调空之间，结构性政策将继续发挥作用

中央经济实务会议确定了年度货币政策的基调。 会议指出，稳健的货币政策应灵活适度，合理充裕地维持流动性，货币信贷、社会融资规模的增长应适应经济快速发展，降低社会融资价格。

与去年中央经济实务会议的相关表现相比，货币政策稳健的基调没有变化，但更加强调“灵活适度”和“降低社会融资价格”。 接受记者采访的业内专家表示，年货币政策将进一步加强逆周期调节，也将强调灵活性，增强预调微调力度。 许多业内人士认为，年法定存款准备金率和政策利率持续下降空之间存在必要性，但货币政策大水不涨，越来越多的结构性政策将吸引金融活水“滴灌”实体。

年中央经济实务会议就稳健货币政策表示“宽松适度”，2019年变化为“灵活适度”。 对此，中国民生银行首席研究员温彬表示，表现的一些变化突出了货币政策的灵活性，证明年中国可能面临更多复杂多变的形势，货币政策总量趋于稳定，但将根据经济形势进行调节。

国家金融与快速发展实验室研究员董希淼告诉《经济参考报》记者，年来，央行多次“以我为中心”，综合运用各种货币政策工具，采用不同的价格、数量、期限组合，以价格型为主，灵活适度调节。 “灵活性”是指根据经济增长、物价趋势等内外因素的变化，进行更加灵活有力的调节。 “适度”意味着调节越来越多、频率越高，但幅度不太大、量不宽松、稳健是货币政策的基调。

今年以来，央行分两次实施全面下调准，共1.5个百分点，对部分中小银行分三次实施定向下调准。 lpr形成机制改革完成后，11月5日，央行开展中期贷款便利化( mlf )操作，中标利率从5个基点降至3.25%，11月18日，央行恢复7天逆回购操作，中标利率从5个基点降至2.5% 展望2009年具体货币政策的操作，业内人士认为，法定存款准备金率和政策利率仍需调整空之间，以降低lpr和实体经济融资价格。

京东几科首席经济学家沈建光表示，短期内央行阶段性、小幅下调mlf、omo (公开市场操作)利率仍有望实现，必须“抓紧制定存量贷款利率基准转换方案”疏通传导机制，引导实际融资价格下行。 另外，还将适时运用数量型工具，配合价格型工具保证货币政策的效果。

汇丰银行亚洲经济联合主管、首席中国经济学家屈宏斌在接受《经济参考报》记者采访时表示，在政策性利率方面，为了降低lpr，中国人民银行可能需要进一步降低银行的资金价格。 汇丰预测全年一年期的mlf将下降20个基点，到年底降至3.05%。 在存款准备金率方面，汇丰预计每年将全面下调100个基点，并继续实施定向降准。

但业内人士表示，货币政策将发力逆周期调节，维持一定力量，大水不涨。