“逆回购利率下调20基点 未来货币政策空间仍充足”

3月30日，中国人民银行将7天逆回购中标利率的20个基点降至2.2%，此前为2.4%。 这是央行年内第二次下调这一政策利率，下调幅度比上一次增加了10个基点。 业内人士表示，此次降低回购中标利率是央行3月27日中央政治局会议要求的具体落实，标志着人民银行将进一步加大逆向周期调节力度。 展望未来，央行有必要时可以采用足够的货币政策空之间和货币政策工具。

央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，此次公开市场操作中标利率下降20个基点，标志着货币政策进入逆周期调节力度加大阶段，此时降息应综合考虑国内企业活动重启的诉求、国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素做出决定

中国民生银行首席研究员温彬表示，3月30日逆回购未到期，恢复逆回购将有助于为疫情防控和经济社会快速发展提供合理、充裕的流动性支持。 另一方面，季末到来，上周五隔夜shibor利率上涨近26，目前投入流动性有助于缓解市场资金压力。

业内人士表示，降低公开市场操作利率可以进一步降低实体经济融资价格。 东方首席宏观分解师王青表示，此次7天逆回购利率下调，将推动政策利率体系联动调整，4月例行mlf招标利率也下调20个基点，预计1年lpr报价将出现同样幅度的下行。

展望未来，马骏强调中国仍有充足的货币政策空之间和货币政策工具。 考虑到国内经济金融状况和国际差异，人民银行在采用货币政策工具时，保持了一定的力量和弹性，并不是一次性用完了所有的子弹。 央行此次降息后，中国仍是主要经济区块中唯一使用常态货币政策的国家，仍可通过正常的货币政策操作加强逆周期调节。 中国货币政策工具箱中有价格工具、数量工具和结构工具，可以按需使用。

王青表示，在过去两年中，鉴于中国在防范和化解系统性金融风险方面取得了阶段性成果，为维护金融稳定、防范金融风险，存款准备金率具备了一定的下调空之间。 在货币政策逆周期调整诉求加大的背景下，其估值有可能在4月份央行再次实施全面下调，下调幅度可能达到1个百分点。 这意味着4月降息与准将同步推进，释放宏观政策逆周期调节力度明显加大了信号。

温彬表示，降低实体经济融资价格是货币政策的核心，需要保持利率下降、准下降和流动性的合理充裕。 但现有银行债价高，压降差空之间有限，公司和居民部门存款占银行总负债的60%以上，及时适度降低存款基准利率将对lpr下行产生更明显的效果。 随着我国通货膨胀水平逐渐下降，4月中上旬将成为降低存款基准利率的合适窗口。