“史上首次“负油价” 国际油价难以上涨”

历史上第一次，国际原油期货价格下跌至负数。

当地时间20日收盘价，21日到期的纽约商品交易所5月份交货的轻质原油期货价格下跌305.97%，收于-37.63美元。 6月交货的轻质原油期货价格也下跌了18.37%，收于每桶20.43美元。 此外，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，每桶25.57美元跌幅为8.94%。

当地时间4月21日，6月份交货的轻质原油期货价格又下跌，每桶12美元，跌幅超过40%。

跌倒了也不奇怪

期货价格和现货价格各不相同。 原油期货实际上是商业玩家的资产。

因为是期货价格，所以下跌到零下也不足为奇。 卖方害怕原油落入手中，想付钱让买方接管。 负油价并不意味着原油本身没有价值，它只是原油的输送价格和储存价格超过了石油的实物价值。

另外，期货价格和现货价格各不相同。 很多人购买原油期货真的不是有原油的诉求，而是作为金融产品进行投资以赚取差价。 “原油期货其实是商业玩家的资产，”上海社会科学院国际问题研究所副研究员孙霞说。 5月份交付的原油期货价格下跌至负，意味着“商业玩家”认为5月份原油现货交付不值得甚至有负价值。

上海国际问题研究院公共政策研究所所长从宏观来源来看，“负油价”开始凸显金融市场问题。 “换言之，5月的期货合约成了‘垃圾股’。 现在产油国的减产还没有开始，市场还没有看到减产的实际效果。 对石油的诉求减少太快，再加上疫情带来的不明确因素，金融市场普遍看好油价。 北美市场石油储藏，难以承担运输价格，打击尤为严重。 ”。

国际原油期货价格持续下跌，给石油公司带来很大压力。 据不完全统计，4月以来，全球有两家石油巨头倒下，被誉为月初申请破产的美国白色石油企业( whiting Petroleum corporation )和20日提交破产保护申请的“新加坡油王”

国际石油价格难以上涨

供给大于下跌的主要因素。 油价进一步下跌，越来越多的油气企业需要被迫减产或停产。

供给大于要求国际油价下跌的首要原因。 受疫情影响，许多地区对原油和下游产品的投诉下降，封锁措施增加了运输价格。 目前疫情仍在蔓延，市场对原油和下游产品的诉求短期内不会增加，供需矛盾难以缓解。 各大经济组织认为，国际油价可能难以上涨。

国际货币基金组织( imf )在新一期的《世界经济展望报告》中，将今年的经济衰退称为“大封锁”。 据报道，今年的衰退程度远远超过了2008年国际金融危机引起的经济下降，将是20世纪30年代大萧条以来最严重的全球经济衰退。 imf预测，全年世界经济萎缩3%，其中发达经济体块状经济萎缩6.1%，在新兴市场和快速发展中经济块状经济萎缩1%。 经济衰退严重影响了市场对原油的诉求，imf借此大幅下调国际油价预测:与1月相比，全年油价预测下降22.42美元，调整为每桶35.61美元。 到2021年，每桶石油的平均价格预计为37.87美元，比以前的预测低20.16美元。

国际能源机构( iea )在月报中预计今年全球原油需求将大幅下调，比上年减少930万桶/日，而且随着减产量超过“OPEC+”，原油储备将达到饱和状态。 报告预测今年下半年原油的投诉将逐渐好转，但即使到了12月，投诉也会比去年同期减少270万桶/日。 石油输出国组织( opec )月报预测，全年全球原油收缴量减少690万桶/日，为30年来最低水平。 第二季度全球原油需求预计比上年减少1200万桶/日。

市场分析人士认为，目前“欧佩克+”达成的减产协议无助于缓解原油供应过剩，进一步降低油价，迫使越来越多的油气企业减产或停产，从而恢复市场供需平衡。

石油公司价格不便宜

原油价格和石油产品价格非线性传导，整个石油产业链的经营压力很大。

按照常规思路，原油价格下降，生产加工下游产品的公司购买原材料的价格更低，但为什么有些公司压力更大，甚至倒闭？

多家公司表示，这是因为原油价格与石油产品价格的关系是非线性传导的。 “从原油到石油产品，需要经过很多环节和上下游产业链的合作。 原油价格低了，但运输价格增加，同类产品供给增加，市场对石化产品的诉求减少，意味着石化公司的生产价格和竞争压力增大，整个石油产业链的经营压力很大。 所以，在油价低的时代，石化公司不是“生活更好了”，而是“生活更难过”。 ”。 跨国化工巨头的负责人告诉记者。

iea也指出，由于受疫情影响，石油供应链的运营价格上涨，炼油、仓储、加工等产业链的上下游公司有可能陷入困境。

今年国际原油价格下跌后，多家石油巨头提出“过艰苦的日子”的口号，大幅削减了资产支出。 其中，由埃克森美孚、英国石油企业、壳牌、达尔、雪佛兰、埃尼、挪威国家石油企业组成的国际大型石油企业集团宣布，全年资本支持削减幅度为21%，北美石油企业为33%，中东国家石油企业为17%。

石油巨头选择停止回购股票，利用金融市场衍生品业务对冲油价风险。 例如，美国独立石油企业宣布通过套期保值实现石油生产的附加值。

业内人士认为，只有石油公司较强的中下游产业，即原油价格较弱、受原油价格影响较小的产品和服务，才容易抵制油价波动。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强此前评价国内“三桶油”时表示，长期以来，低油价对中石油、中海油有影响力，但中石化比较好。 因为中下游产业比较大。

合理增加原油储备

国内石油公司要防控金融风险，不要进行突发性的金融操作和金融活动。

“负油价”出现后，美国总统特朗普表示，必须以较低的油价加大石油储备。 这个决定明智吗？

一些国内专家认为，如果介于存储器空之间，在选择较低的油价时买油比较好。 上海交通大学安泰经济管理学院教授钱军辉认为:“目前美国原油库存比较高，特朗普要求美国公司多储备原油，也许也只是一个美好的愿望。”

但对中国市场来说，低油价是储备原油的机会。 钱辉和中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖认为，从长远来看，目前这样的低油价不会持续很久，因此作为原油进口大国，中国油企根据目前的储存、生产、销售等各方面情况，合理加大原油进口和储备，将是公司未来的幸运

国际原油价格与金融市场密切相关，国外已有多家石油公司采取金融手段对冲低油价风险的方法，专家提醒国内石油公司也要防控金融风险。

卞永祖建议，中国石油公司不要进行突发性的金融操作和金融活动。 “石油公司目前对期货的大部分投资不是以投机而是以套期保值为目的。 因此，在市场波动较大的时期，不要投机取巧。 ”。

钱军辉分析认为，原油价格下跌总体上有利于中国经济，特别是外贸盈余预计将因这一扩大而缓解人民币贬值。 但是，在石油公司、金融市场和对石油美元依赖度较高的领域，受到较大冲击，国际金融市场仍有可能因这种不稳定，离岸美元融资再度紧张，因此有美元负债的中国企业尽快减少杠杆，资产负债出现货币失配

为什么会出现“负油价”

英国广播公司( bbc )称，周一原油价格大幅下跌，首先与全球石油市场的技术因素有一定关系。 接下来，控诉下降。 由于新冠肺炎疫情，世界各地颁布封锁令，民众停留在室内，对石油的诉求“基本枯竭”。

上海社会科学院国际问题研究所副研究员孙霞指出，石油产业分为上游、中游、下游。 以储存、运输、凝练为主的石油中游和下游产业停产速度很快，但上游产业开发、生产原油并不能马上“刹车”。

另外，石油领域正在为下跌和制造商之间关于减产的明确斗争而艰苦奋斗。 本月初，“OPEC+”达成了史上最大规模的减产协议，但许多分解者表示，减排幅度不足以产生影响。

能源结构的变化

《华尔街日报》记者周一引述新闻工作者的话说，沙特阿拉伯正在考虑尽快实施减产，而不是之前计划的5月。 特朗普当地时间20日表示，美国将购买7500万桶石油补充战术储备。

中国人民大学国家快速发展战术研究院研究员崔守军表示，“从长远来看，产油国会已达成一定程度的减产协议”，但可能到了“疼痛难忍”的时候。 上海国际问题研究院公共政策研究所所长宏源认为，从长远来看，国际能源结构可能不会发生太大变化。 但是，经过这次，外部对石油美元的信任度可能会下降，新兴的快速发展中国家有可能在国际能源管理中发挥更大的影响。