“2020年第二季度大类资产配置选啥？ 近七成投顾建议：A股”

□约7成的投资评级a股在第二季度上涨，但投资乐观看法谨慎，约半数的投资评级a股认为第二季度将重复震荡而不是单边上涨。

□各类资产中，投资仍最看好a股配置机会，67%的投资在客户二季度资产配置中首选a股，12%的投资建议客户首先配置港股，债券、黄金、大宗商品等资产的投资比例非常有限，投资仍

□3月，受海外市场大幅下跌的影响，a股也震荡了。 对此，63%的投资区认为a股未来走势仍将受到海外市场的影响，但a股的大致率表现为震荡盘整。 24%的投资者认为a股市场受周边市场的影响，但表现强于海外市场。

投入期待，使流动性更加丰富

因为受新冠肺炎疫情的影响，投资对二季度经济形势的看法总体趋于谨慎，期待未来流动性更加充裕。

半数以上认为目前的经济下行压力很大

调查显示，对当前经济持有下行压力增大观点的投资比例为52%，比上季度增加7个百分点。 持有经济形势正常观点的投资为22%，比上季度减少10个百分点。

虽然宏观经济形势面临下行压力，但宏观政策评价适度或过于宽松，45%的投资区认为当前宏观政策适度，35%的投资区认为当前宏观政策过于宽松，两者合计达到80%。 上季度，48%的投资者认为宏观政策适度，25%的投资者认为宽松。

由于新冠肺炎疫情的发生，经济快速发展面临很大的不确定性，在此背景下，45%的投资区在预测二季度经济增长时选择了宏观经济仍面临较大压力，但整体稳定。 21%的投资者认为经济增长率会略有下降14%的投资者很悲观，认为二季度经济下滑将超出预期。 15%的投资者也认为在政策的推动下，第二季度的宏观经济将会回暖。

关于第二季度的物价水平，61%的投资者认为cpi会下降。 其中，45%的投资者认为第二季度的cpi趋势在先行下行后会恢复平稳状态。

预计第二季度利率下降将有所增加

通过应对2019年4季度、年1季度、年2季度的调查情况，明确了对未来流动性确保投资更丰厚的期望。

2019年4季度调查认为，46%的投区在利率下降空之间、无下降准空之间，存在利率下降和下降准，发生的投区比例为39%。 在年第一季度的调查中，48%的投资者认为利率下降空之间、无利率下降空之间，存在利率下降和利率下降，发生的投资者比例为43%。

此次调查结果显示，50%的投区认为发生利率下降和准将下降，该数据比上季度增加7个百分点，比上季度增加11个百分点。

相比之下，此次调查认为，第二季度流动性变化趋势将更加丰富的投资比例为75%，比上一季度增加23个百分点。

疫情仍备受瞩目

谈到二季度股市面临的风险，新冠引发的肺炎疫情仍是不可避免的话题。 目前，新冠肺炎疫情能否在海外得到较为有效的控制备受关注，63%的投资认为是二季度股市面临的最大不明朗因素。 此外，有20%的投资认为，第二季度股市面临的较大风险点是美股等海外股市的下跌可能超过预期。

应对风险，60%的投资区认为推动股市二季度增长的因素首要是企业活动重启进展顺利，经济复苏增长，23%的投资者认为市场走强的首要因素是包括减税、补贴在内的积极财政政策出台并得到实施 由此可见，经济能否逐渐摆脱疫情的影响，是受访者评估二季度市场表现时的首要关注因素。

对二季度股市谨慎乐观

正视风险后，二季度投资股市总体表现谨慎乐观，近七成投资评价二季度市场行情上涨。 另外，三分之二的投资区认为二季度大类资产配置首选a股，但应观察控制仓库。

指数执行区间的预想下动

总体来说，投资区在拆解大类资产配置时，最看好a股的配置机会。 67%的投资者建议在二季度将a股放在首位，12%的投资者建议将港股放在首位，建议将债券、黄金、大宗商品等资产放在首位的投资者非常有限，可见投资者依然对持有权益类资产有信心。

三分之二的投资建议配置a股，但在操作时，投资建议客户采取灵活的战略，观察市场大幅波动的风险。 在仓库管理方面，三分之一的投资者建议将仓库保持在30%到50%之间，26%的投资者建议将仓库控制在50%到80%之间。

调查结果显示，69%的投资使第二季度a股行情上涨。 其中，大盘涨幅5%以内的投区为45%，涨幅超过5%的投区为24%。 与前期相比，先高的投区比例减少了17个百分点。

关于第二季度上证邮件指数波动的上限，57%的投区认为最高看到3000点，35%的投区认为最高看到3100点。 上一季度，34%的投顾最高看到3200点，占最高。

关于上证邮件的变动下限，35%的投区分别认为上证邮件的下限为2700分和2600分。 上个季度，投资对指数运行区间下限的评价集中在2800点，占68%。 由此可见，投资区在上证综管波动区间的整个预期中有所下降。 另外，约半数的投资以目前市场的评价为振动磨底。

在市场运行节奏方面，46%的投资区认为a股市场可能出现的趋势呈指数级反复震荡，部分板块大涨。 他认为，第二季度可能出现的趋势是39%的投资者先下跌后上升。

在市场成交活跃方面，50%的投资者认为二季度成交情况将在日成交8000亿元至1万元之间。 32%的投资者认为日成交会将在5000亿元至8000亿元的区间内下跌，二季度市场很少出现超过万亿元的天数成交和低于5000亿元的土地成交。