“4月份CPI同比回落至3.3% 全年大略率呈下行趋势”

4月食品价格下跌，cpi环比持续下降，同比涨幅进一步下降。 受疫情和国际大宗商品价格持续下跌等影响，ppi环比、同比下降幅度均有扩大。

根据国家统计局12日公布的4月份全国cpi (居民支出价格指数)和ppi (工业生产者出厂价格指数)的数据，cpi比上年同期下跌3.3%，比上个月下跌0.9%。 ppi比上年下降3.1%，比上个月下降1.3%。

cpi全年将出现“前高后低”的状况

进入今年以来，cpi呈减少趋势，今年1月cpi达到高位后，2月、3月cpi分别为5.2%、4.3%，比上个月均有小幅下跌。

4月，国内新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复。 从环比来看，cpi下降0.9%，降幅比上个月窄0.3个百分点。 其中，食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8个百分点，影响cpi下降的约0.70个百分点，是推动cpi下降的主要因素。

与去年同月相比，cpi上升3.3%，涨幅比上个月下降1个百分点。 其中，食品价格上涨14.8%，涨幅下跌3.5个百分点，影响cpi上涨的约2.98个百分点。 食品中，猪肉价格上涨96.9%，涨幅下降19.5个百分点。 牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉价格上涨8.2%~20.5%，涨幅均有所下降。 除食品外，医疗、教育文化、娱乐价格分别上涨2.2%和2.0%，交通和通信、服装、居住价格分别下降4.9%、0.4%和0.3%。

据国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，扣除食品和能源价格后的核心cpi比去年同期上升1.1%，涨幅比上个月下降0.1个百分点。 据推算，4月3.3%的去年同期涨幅中，去年价格波动的留存效果约为3.2个百分点，新的涨价影响约为0.1个百分点。 1~4月的平均情况下，cpi比去年同期上升5%。

国民经济综合司司长严鹏程此前表示，随着全社会生产生活秩序的进一步恢复，cpi涨幅将继续下降，全年呈现“前高后低”态势。

招商证券公布的研究报告显示，随着疫情对商品供给影响的缓解、生猪产能边际回升、下半年基数因素明显下跌，年cpi的大致率保持下降趋势。

石油相关领域产品价格下降继续扩大

4月，受疫情和国际大宗商品价格持续下跌等因素的影响，国内工业产品价格持续下跌。 从环比来看，ppi下降1.3%，降幅比上个月扩大0.3个百分点。 从调查的40个工业领域的大分类来看，降价30个，上升8个，持平2个。

受国际原油价格大幅下跌的影响，石油相关领域的产品价格下跌幅度持续扩大。 其中，石油和天然气开采业价格下降35.7%，扩大18.7个百分点。 石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降9.0%，扩大1.2个百分点。 化学原料和化学制品制造业价格下降3.0%，扩大1.6个百分点。 这3个领域的合计影响着ppi的降低，约为0.76个百分点，占ppi总减少幅度的近6成。

与去年同期相比，ppi下跌3.1%，降幅比上个月扩大1.6个百分点。 其中，生产资料价格下降4.5%，降幅扩大2.1个百分点。 生活资料价格上涨0.9%，涨幅下降0.3个百分点。 主要领域的价格下降都在扩大。

据推算，4月3.1%的较去年同期下跌幅度，去年价格波动的留存效果约为-0.3个百分点，新的涨价影响约为-2.8个百分点。 1~4月平均，ppi比去年同期减少2%。

长江证券认为，尽管国际主要原油巨头达成减产协议，原油库存仍有可能创历史新高，全球诉求萎缩将主导油价低位运行。 在国内，从建设、不动产的开始，钢铁等的库存不断发展，但处于近年来的高端，将来ppi的缩小会不断发展。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉第一财经记者，海外疫情未出现拐点，指控的大幅下跌将抑制工业产品价格，上游工业产品通缩压力将持续存在，ppi将长期处于负增长区间。

章俊说，国内的低通胀环境有利于货币政策的灵活操作。 变暖，随着运输恢复，食品供给增加，带来食品价格的下跌。 食品以外价格的商品部分受ppi低迷的影响维持低位。 疫情对服务业的影响将长时间持续，对服务类价格造成持续压抑。 再加上下半年通胀基数高的效应逐渐显现，年内通胀不会成为货币政策更灵活的制约因素。