“5月mlf利率保持2.95%不变 “降息”落空传播什么信号？”

5月的mlf利率保持在2.95%

“降息”落下空传播什么信号？

经济日报新闻网记者姚进

□经过2月以来持续的“降息”、下调基准，货币市场利率中枢明显下降，目前市场流动性已经处于高水平，央行近期也在持续停止逆回购操作。

□这种政策刺激的关键必须是财政政策。 因为财政政策受益范围更大，直接惠及中小企业和家庭，可比性更强，货币政策发挥着越来越多的补充、合作作用。

继5月14日中国人民银行未延续到期的中期贷款便利化( mlf )之后，15日，央行按照惯例开展月度新品mlf，维持2.95%的利率，相关操作超出市场预期。

目前最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )是随着公开市场操作利率的增加而形成的，其中公开市场操作利率主要指mlf这一政策利率，而mlf利率的下降将带动贷款市场利率的下降。

日前召开的中央政治局会议指出，稳健的货币政策更加灵活适度，应采用降息、降息、再贷款等手段，合理保持流动性，降低贷款市场利率，资金用于支持实体经济特别是中小企业。 这引起了市场对“降息”的更大期望。

mlf利率为什么不变？ 东方首席宏观分解师王青认为，首先，经过2月以来持续的“降息”、降准，货币市场利率中枢明显下跌，目前市场流动性已经处于高水平，央行近期也连续停止了逆回购操作。 这意味着监管部门认为目前银行系统的流动性总量处于合理的充裕水平，短期内进一步吸引资金利率下降的诉求较低。

数据显示，5月15日，上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜品种报0.8640%，7日报1.6570%，14日报1.2590%，1个月期报1.30%。 虽然比13日的低点有所上升，但仍处于历史低点。

其次，央行公布的一季度银行家问卷显示，一季度贷款审批指数从环比14.1个百分点快速上涨至64.7%，明显高于2009年二季度前一个高水平( 57.2% )。 这意味着现在的信用环境明显改善了。 但是，一季度的贷款诉求指数比上个月上升0.7个百分点至66.0%，比2009年第二季度下降17.7个百分点。 其中小企业贷款诉求指数不仅远远低于历史高点，比上个季度也下降了1个百分点。

“这表明，受宏观经济总诉求不振、公司订单萎缩等因素的影响最大，实体经济的贷款诉求并未随着信用环境的改善而同步上升。 因此，目前宏观政策方面的亮点，或通过强有力的财政政策、产业政策吸引费用和投资，使公司的贷款诉求明显上升，从而逐步发挥现有货币政策提高短期经济增长动能方面的潜力。 ”。 王青说