“机构预测6月CPI料小幅抬升 全年下行态势不改”

国家统计局将于9日公布6月份的cpi数据。 多家机构预测，6月份由于食品和非食品价格共振企业稳定，cpi处于快速下跌状态的材料按暂停键，同比或有小幅上升。 但是，由于“猪周期”已经下跌，非食品端的价格也没有明显的上涨动力，下半年cpi整体的下行趋势没有变化。

“今年3月至5月，cpi比去年同月下跌1个百分点( 2月5.2%至5月2.4% )。 6月份食品项目继续上升，受非食品项目环比持平的季节性预期影响，暂时不再下跌。 6月的cpi预计暂时维持4%的水平”。 华创证券首席宏观分解师张瑜评。

新时期证券首席经济学家潘东指出，6月蔬菜和猪肉价格企业稳定回升，食品价格受cpi增长拉动明显减少。 另外，6月份非食品价格基数低，石油价格上涨，旅游活动回升，非食品价格上涨，预计cpi将比去年同期下跌稳定。

“食品和非食品共振企业稳定，6月份的cpi或小幅上升至2.6%左右。 ”东吴证券分析师陶川也指出，6月份主要食品价格下跌，特别是猪的价格结束了自去年同期2月以来持续快速下跌，减缓了相关肉类替代费用品的价格上涨。 南方大范围的强降雨干扰了蔬菜的供应，但水果受去年高基数的影响，比上年减少了30%以上。 在非食品方面，5月以来，国际油价企业稳定叠加国内诉求缓慢修复，非食品也开始稳定。

展望后市，业内普遍认为，“猪周期”已经见顶，下半年cpi下行趋势不变。

国盛宏观首席分解师熊园表示，由于疫情局部反弹，近期生猪价格仍有上涨压力，但下半年粗略率仍将迎来降价拐点。 “截至今年一季度，能繁母猪存栏比去年同期连续恢复6个月，先行猪出栏和生猪价格为10个月，由此推测最快8月将迎来猪肉价格下降的趋势性拐点。 疫情没有预想的那么糟，在最近没有大幅度爆发猪流感的情况下，下半年的猪价很难上涨。 ”。

“去年4季度猪肉价格高的企业，今年4季度的cpi有可能比去年同期下跌1%。 ”。 浙商证券的李超说。 他还指出，今年的气候有利于蔬菜和水果的生长、采摘、运输，主要粮食供应充足，食品端扰动小。 疫情冲击了供需两端，但总体来说供给修复比申诉快，食品端以外的价格也缺乏行动力。

“预计6月份的cpi将小幅上升，但维持年内cpi每季下降的观点，年中枢约为2.5%。 ”。 华泰证券研究所副所长张继强说。

他指出，在食品方面，影响蔬菜、猪肉价格的因素都是短期干扰。 相对于北方部分地区蔬菜价格上涨，政府已经迅速开展了保价工作，气候对蔬菜价格的干扰也没有构成持续的影响。 根据母猪补栏对生猪出栏的领先性，下半年猪肉供应有望逐渐改善，猪肉价格有望在下半年回归下行趋势。 在非食品方面，比较有效的投诉在年内难以改善扭曲性，非食品物价难以逆转。