“MLF利率连续3个月保持不变 以适度宽货币推动宽信用”

7月15日，中国人民银行开展4000亿元中期贷款便利( mlf )操作。 期限为1年，中标利率为2.95%，与6月相同。 这也是mlf的中标利率连续第三个月保持不变。

央行公告称，此次mlf操作是本月两次mlf到期和一次定向中期贷款便利( tmlf )到期的续写，其中tmlf续写可继续滚动，总期限为3年。

据悉，本月15日、23日分别有2000亿元的mlf到期，mlf的操作利率为最优利率( lpr ) ( lpr )估算的风向标，已成为每月中旬集中操作的惯例。 从上个月的操作来看，除了月中继续mlf操作外，央行还通过开展逆回购，填补了下旬的资金回收缺口。

临近月中纳税缴纳准日，人民银行最近又恢复了逆回购操作。 连续两天的投入，14日短端资金面明显放缓，沪行同业拆借利率( shibor )夜间回落45.8个基点，存款类机构质押式回购dr007加权平均利率降至2.1%。

这次的mlf利率没有调整，市场上也有所预计。 7月13日，央行展开下半年首次逆回购操作，利率维持在2.2%的水平。 从央行公开市场历史的操作来看，逆回购利率、mlf利率调整具有联动性。

今年以来，央行已将mlf利率下调至30个基点。 在此之前，央行货币政策司副司长郭凯表示，下半年货币政策角度依然稳健，“必须更加灵活适度，目前“适度”两个字越来越突出。”

郭凯适度说明有两个含义:第一个含义是总量适度，信用投入必须与经济复苏的节奏一致。 二是价格适中，利率适度下降，但并不是越低越好，如果利率明显低于适合潜在经济增长率的水平，就会出现套利和资源不匹配的问题，资金也会流向不可流动的行业。

“最近，央行逆回购利率趋于稳定，市场利率中枢上升至政策利率附近，预示着7月份mlf利率将保持不变。 》东方金诚国际信用判断有限企业首席宏观分解师王青表示，7月1日，央行下调再贷款再贴现利率，首要目标是提高“直接”工具对商业银行的吸引力，加强金融资源对中小企业的定向运力。 从短期来看，在这种结构性货币政策出台后，美联储降息等全球货币工具的诉求反而下降了。

王青表示，事实上，近期以dr007为代表的市场利率中枢持续上升，正走向政策利率(央行7天的逆回购利率)。 一方面以压缩金融空到套期保值空之间为目的，另一方面也显示出对广泛信用的货币的依赖度在下降。

“评价下半年政策利率的走势，必须以宏观经济趋势和政策目标为首要评价依据。 ”。 王青认为，目前，国外新冠引发的肺炎疫情仍在蔓延，将不得不对国内费用和投资造成一定影响。 因此，下半年将gdp增长率恢复到潜在的增长水平，夯实就业基础，货币政策进一步挖掘“直接”工具的潜力，扩大金融体系的效益，用适度宽松的货币推动广阔的信用，仍是重要的传导路径。