“力度不减弱 精准导向强7月贷款同比少增到底该如何看？”

7月份中国增加人民币贷款9927亿元，比去年同期增加631亿元。 市场人士担心信贷支持的力量是否减弱。 对此，有关专家表示，7月贷款比去年同期减少，体现“总量适度”、“精准导向”等货币政策信号，贷款对实体经济的整体支撑力不减弱，而且结构得到改善，更加精准。

根据中国人民银行日前公布的金融统计数据，7月底，人民币贷款比上年同期增长13%，增长率比上月末下降0.2个百分点。 当月人民币贷款9927亿元，比上个月和去年同期分别少8173亿元和631亿元。

东方首席宏观分解师王青认为，信用投入必须与经济复苏的节奏一致，信用投入节奏过快会导致资金停滞，无法比较有效地采用。 目前疫情防控形势平稳，经济运行基本恢复，在流动性合理充裕的背景下，人民币贷款年内首次同比增长，是货币政策更加灵活适度的体现。

人民银行日前发布的《年二季度中国货币政策执行报告》显示，上半年由于套利影响，逆周期调节力度加大，宏观杠杆率逐步上升。 随着经济增长率恢复到潜在水平，宏观杠杆率也逐渐恢复到合理水平。

中国经济二季度出现明显反弹，gdp比去年同期增长3.2%，是世界上唯一增长的主要经济区块。 在金融支持下，各产业恢复迅速，呼吁恢复。 物价水平也基本稳定，7月，全国居民物价指数( cpi )同比上涨2.7%，但核心cpi降至低价，物价整体可控。 全国工业生产者出厂价格指数( ppi )比上年同期下降2.4%，降幅比上个月收窄0.6个百分点。

人民银行总裁易纲日前接受记者采访时表示，下半年将保持金融总量适度合理增长，着力稳定公司就业。 把握节奏，优化结构，促进普惠型中小企业贷款和制造业长时间贷款的合理增长。

中国民生银行首席研究员温彬认为，当前货币增速回调、信贷期限结构调整，证明货币政策将加强正确导向，不仅有利于实体经济的精准救助，也有利于金融风险的化解。

从结构上看，7月信用减少的部分主要来源于公司短期贷款和票据融资的减少。 数据显示，7月，企业(事)短期贷款减少2421亿元，票据融资金减少1021亿元。 但公司中长期贷款增加5968亿元，比去年同期增加2290亿元。

王青认为，在政策引导和实体经济融资诉求改善的推动下，7月份公司长期贷款比去年同期大幅增加，公司贷款期限结构继续改善。 而且，在当月社会融资规模增长的情况下，面向实体经济的人民币贷款明显增加。 由此可见，信用保持着对实体经济的支持力度。

受贷款增速下行、衍生存款增速放缓的影响，7月广义货币( m2 )比去年同期增长10.7%，增速比上月末下降0.4个百分点。 狭义货币( m1 )比上年同期增长6.9%，增长率比上个月末高0.4个百分点。

温彬表示，7月m2增长率的下降表明货币政策更加注重准确的投入、结构优化。 m1当月增长率达到6.9%，创年5月以来新高，证明公司资金运用活跃程度提高，经济复苏将持续向好。

尽管如此，当前经济复苏中的一点问题不容忽视，特别是稳定公司就业压力较大，中小企业经营进一步复苏还面临着许多困难。

此前，易纲确定全年人民币贷款将增加近20万亿元。 今年前7个月，人民币贷款已累计增加13.08万亿元。

业内人士认为，根据全年信贷增长计划，剩下5个月新增信贷近7万元，仍将对稳定的公司就业保护形成有力支撑，全年m2和社融增长率有望明显超过去年的目标。 在政策因素的支撑下，首要满足制造业长期融资诉求的公司长期融资呈同比增长趋势。

此外，央行多次提出，应实行1万元再贷款再贴现政策和两个直接工具，尽可能多地将受疫情冲击的中小公司纳入支持范围。 通过实施降低综合融资价格、发放优惠利率贷款、延期偿还中小企业贷款等一系列政策，将金融体系合理让利给各类公司。

温彬表示，金融部门将继续使用与实体经济直接相关的货币政策工具，加大制造业、中小企业长时间信贷支持力度，严控资金空套期保值，加快金融风险处置和防范，为经济复苏快速发展提供安全稳健的货币金融环境 (吴雨)