“加快资本市场制度革新 补齐制度短板”

经济日报记者庆祝惠春

7月30日召开的中共中央政治局会议，提出要推进资本市场基础制度建设，依法打击证券违法活动，促进资本市场顺利健康快速发展。 为了贯彻党中央、国务院的事业部署，中国证监会提出聚焦“建设制度”主线，加快资本市场基础制度体系更加成熟定型。

做法上，必须重复整体设计、强调要点、面向问题。 在具体的文案中，关键是加快制度创新，弥补制度短板。 例如，完全登记制度规则，提高新闻披露的比较有效性，提高审计登记的质量、效率和透明度。 健全市场化退市机制，畅通多元化退市渠道。 以更加市场化便利化为目标，稳步推进交易结算制度改革等。

近年来，科创板、新《证券法》等是资本市场基础设施制度建设上的重大突破。 目前，科创板再融资、减持等重要制度创新不断深化，创业板改革和试点注册制准备基本到位，新三板改革顺利落地，资本市场改革势头正。

“资本市场内部的生态主要表现在基础制度上。 ”中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松表示，落实“建立制度、不干涉、零容忍”的方针，需要保持定力，做长时间的工作。 反映出我国股市历史上6次出现“有干预”的大跌，资本市场基础制度不成熟，以及资本市场暴露出我国金融体系中的“短板”。 建设制度”的关键是处理资本市场深层次的结构性问题，核心是处理储蓄转为投资的问题。

目前资本市场改革迅速发展的外部环境更加不稳定、不明朗。 在此背景下，要全面、辩证、客观、专业地看待当前形势，在不明朗的环境中把握明确性，积累越来越多的快速发展潜力，努力在市场变化局中获得快速发展新局。 具体建设制度需要把握改革的时度效应，切实推进资本市场全面改革的落地实施。 证监会相关负责人表示，要保持改革定力，加强改革判断，进一步统一融资方和投资方的各项改革措施。 着力提高融资方改革的系统性、协调性，推进科创板制度创新的创业板改革，试点注册制平稳落地、稳定运行继续深化新三板改革，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面。 推出内外双向反复、在投资地发挥越来越多务实作用的措施，加大政策支持力度，努力建立专业化理财机制，加快个人养老金投资公募基金政策落地。

对此，中投企业原总经理屠光绍认为，在制度建设短期效果不明显或短期可能形成效益空的情况下，如果在制度建设上有不同意见，则需要力量排除干扰。 基础性制度是长期性、间接性、渐进性的，不能像政策一样对市场立即产生有效的效果，但作用是巨大的，不能用功利和短视的观点来评价。 中国资本市场有自身的优势，借鉴国际成熟市场的经验，观察中国资本市场快速发展的阶段性优势。 在基础性制度建设过程中，需要结合其他规则和政策，扩大基础性制度的效果。

“注册制是加强我国资本市场基础性制度建设的“牛鼻”，是下一个基础性制度建设的线索。 注册制实施过程中，监管部门应更加重视新闻披露的规范化，减少对市场的干预。 ”。 孙冶金方经济科学基金会理事长、证监会原副主席李剑阁说。

建立制度，必须经常收紧风险防止这根弦。 安松认为，必须抓紧应对相关风险挑战。 例如，经济下滑期和持续杠杆化压力下产生的“融资泛滥”风险、各方面配套改革中政策措施的“叠加共振”风险、市场化改革的“单兵突进”风险、放松监管改革方向的“一放混乱”风险等。

“重要的是必须制约资本市场，处理好问题。 》国泰君安合规负责人张志红表示，这包括吸引长期资本投入、完善市场化退出机制、加强投资者保护制度建设等。 此外，通过推进完善的资本市场基础制度，深化“监管服”改革，进一步激发证券市场活力和创新力，为加快建设“航母级”证券公司，完整、贯彻落实资本市场基础制度提供有力线索。

清华大学国家金融研究院副院长、上市企业研究中心主任王敏认为，资本市场的核心功能是价格发现，但目前中国市场的价格发现机制效率不高。 这是目前我国由于空机制不完善，难以制约市场主体。 她进一步提出完善的交易机制，降低交易价格，迅速发展空机制，完善资本市场的价格发现机制，加强市场约束。