“券商2021年A股策略密集出炉 布局“十四五”规划成为主线”

临近年底，各大证券公司的2021年投资战略报告书层出不穷。 从招商证券、中信证券、中金企业等各大券商明年的市场展望来看，a股从今年第四季度到2021年上半年处于典型的回升期。 随着内需的推进复苏进一步深化，《十四五》新计划的各项奖金将持续释放，新制造、新支出等将成为布局的亮点。

结构性回升行情持续

从整体战略来看，多家证券公司对明年的市场持中性或乐观态度。 根据高盛新发布的2021年中国股市战略展望报告，沪深300指数预计将上涨15%。

华西证券首席战略分析师李立峰认为，考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构亮点等多种因素，预计明年a股指数将从估值驱动转为业绩驱动，上证综指在3200-3800个百分点区间。 太平洋证券也认为，2021年a股从估值驱动转向了业绩驱动。 预计2021年上证综指顶部区间为3500点-3800点，下行底部或3000点。

中信证券预计，明年a股行情将分为轮动徐升期、平稳期和共振上行期三个阶段。 具体来说，从过年到明年第二季度，市场将轮调。 在此期间，国内基本面普遍认为，随着宏观货币环境过于宽松、政策事态密度高等因素的影响，海外基本面市场动能增强。 从第二季度到第三季度，整个市场处于平稳时期。 在此期间，基本面期望上修比较充分，内外货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制改革落地，市场相对平稳。 进入第四季度，市场将进入共振上升期。

从资金方面看，中信证券预计明年a股净流入资金7000亿元，公募、保险、外资是首要来源。 目前，银行理财产品处于转轨阶段，渠道在权益类公募产品发行方面仍很积极，预计年净流入为8000亿。 中金企业王汉锋战略团队也预测，2021年公募基金新增募集规模与今年基本相同，将为权益市场带来6000亿元至7000亿元左右的增量资金。

另外，作为“十四五”计划的第一年，2021年我国将加快资本市场改革开放的步伐。 中金企业对外资人民币资产的持有意愿有望进一步提高，带来资金流入，外资净流入规模预计约为2000-3000亿元左右。

市场资金构成分流的首要渠道仍然集中在产业资本减持和ipo方面。 中信证券表示，产业资本将在较大解禁规模的基础上持续净减持，预计年净流出将达到3000亿元。 另外，随着全面注册制落地，预计全年ipo资金分流4000亿元。

布置“十四五(第十四个五年计划)”主题的机会

随着疫情影响逐渐减退，中国市场增长将进一步回升，公司利润增长将成为拉动市场上涨的主要因素。 围绕“十四五”计划的政策红利，新制造和新支出成为机构新年度布局的三条主线。

招商证券强调，明年产业趋势最强的主线来自“十四五”计划和战术性新兴产业五年计划释放的政策红利。 高盛也在2021年战略中提出要整体增收在国内及国外上市的中国内地企业的股票，并强调《十四五(第十四个五年计划)》是高盛明年重点关注的中国长期投资主题之一。 在轮回较晚的汛期，中信证券也提出重新定位顺周期品种，兼做“十四五”相关主题。

要点配置“十四五”相关主题机会之余，中金企业目前利用“大市场、大长全产业链、大基建、人才红利”等四大产业特点，打造“低附加值、低技术含量、低质量、弱企业品牌” 在通信设备、高端智能手机产业链行业，世界已经初步认识到中国制造的竞争力。 同样的竞争力可能出现在越来越多的制造业行业，如家电、汽车、零部件、新能源汽车产业链、工业自动化、工程机械等。 这些趋势也将在2021年继续演绎，展现中长期的投资机会。

据东北证券称，费用和技术是2021年漫长的主线。 费用和科技自今年中报以来的利润特点预计明年也将可持续发展，从利润评估匹配的角度看，医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等领域受到重要关注。

兴业证券指出，随着经济进入全面复苏的状态，2021年投资者将关注金融、航空空、演艺、酒店等2021年基本面可能有较大改善的行业。 并且，在从投资驱动向创新驱动转变的过程中，科技竞争“瓶颈”行业如半导体、软件设计、高端设备等是明确的方向。