“完整“有进有出 优胜劣汰”资本市场生态”

新的退市制度改革即将落地。 12月14日晚，上海深圳交易所发布了修订《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》(以下简称《股票上市规则》)和《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则意见征集稿，

南开大学金融快速发展研究院院长田利辉表示，上市公司退市制度是资本市场重要的基础性制度。 深化退市制度改革是资本市场生态“进入、优胜劣汰”的重要途径，有利于提高上市公司质量，进一步促进资本市场良性循环。

此次修订对4类强制退市指标均完整:一是在财务类指标方面，取消原有单一净利润、营业收入指标，新增前后净利润均为负、营业收入不足1亿元的组合财务指标，将实施退市风险预警后的下一年度财务指标相互

二是在交易类指标方面，将原面值退市指标改为“1元退市”指标，并增加了“本所每日股票收盘总市值连续20个交易日低于3亿元”的市值指标。

三是规范类指标方面，新的新闻披露、规范运营存在严重缺陷，拒绝修改，半数以上董事对半年期报纸或年报不保证真实的两种情况，细化具体标准。

四是重大违法类指标，在原有新闻披露重大违法退市亚型的基础上，进一步确定财务造假退市判定标准。

在退市流程上，此次修改调整主要包括三个方面:一是取消上市中止和上市恢复环节，确定上市公司连续两年触及财务类指标中止上市。 二是取消交易类退市情况退市清理期设定，退市清理期第一天不设涨幅限制，退市清理期交易时限由30个交易日缩短为15个交易日。 三是将重大违法类退市连续停止的时间点，自行政处罚事先告知书或法院判决之日起，延期至行政处罚决定书或法院生效判决之日。

科创板、创业板也同时优化退市指标和流程。 在科创板方面，一是进一步完善重大违法类退市指标，引入量化考核标准；二是实施财务类指标与审计意见类型指标相互适用，严格制定退市标准；三是取消触及交易类指标的退市清理期，压缩退市时间。 四是结合上市条件，补充红筹上市公司退市标准。

创业板在退市指标方面，增加了根据行政处罚决定书认定的财务类退市风险预警情况，增加了进一步优化营业收入认定扣除机制的重大违法财务造假组合标准，从净利润、利润总额和资产三方判定企业是否触及重大违法退市的董事半数以上在年报或半年 退市程序方面，将上市委员会在重大违法终止上市程序中的两次考核调整为一次考核，退市清理期同期缩短为15个交易日。 另外，将风险预警股和退市清理股纳入风险预警板交易。

在后续工作的执行中，上海证券交易所、深交所将按照中国证监会统一安排，以多种形式广泛听取市场意见。 征求意见后，交易所根据征求意见的情况，及时完成《股票上市规则》和相关配套业务规则的修改，并经证监会批准正式对外发布实施。

上海证券交易所发言人表示，上海证券交易所将严格退市监管，坚决执行退市制度各项要求，坚决明确符合退市条件的企业，特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的企业，加快形成优胜劣汰的市场生态，提高国民经济

深交所新闻发言人表示，深交所将重复市场化、法治化方向，加快健全常态化退市机制，推进市场基础设施建设，切实承担退市实施主体责任，抓好一线监管事业，努力构建体现优质快速发展要求的上市企业集团，实现经济快速发展

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，财务类退市指标改为“扣除非净利润+营业收入”的复合指标，有助于上市公司更加重视持续经营能力。 新实施后，退市企业结构将更加合理。