“央行定调货币政策未来走向：稳字当头 加力支持小微公司”

1月15日召开的国务院新闻办公室发布会，再次向市场发出了货币政策走向未来的重要信号。 在这次发布会上，中国人民银行副总裁陈雨露表示:“2021年，稳健的货币政策将更加灵活、精准、合理、适度，继续保持经济复苏所需的支撑力。”、“多次稳住头脑，不急转直下。” 另一方面，与下一步下调利率和下调利率的空之间相比，中国人民银行货币政策司司长孙国峰也表示:“目前的利率水平合适”、“与其他快速发展中国家相比，与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平

记者也从发布会上获悉，央行将继续使用结构性货币政策工具和精准滴灌的信贷政策，加大对中小企业快速发展的金融支持力度。 并切实实施房地产金融审慎监管制度，扩大住房租赁市场快速发展的金融支持。

金融对实体经济的支持力度加大

金融统计数据是金融系统的“成绩单”。 陈雨露介绍的多项数据显示，年内，金融体系对实体经济的支撑力明显增强。

货币、信用增长基本实现年度目标。 年末，广义货币供应量( m2 )同比增长10.1%，比上年末高出1.4个百分点。 人民币贷款累计新增19.6万亿元，比上年增长2.8万亿元社会融资规模存量比上年同期增长13.3%，比上年末高出2.6个百分点。

信用结构优化、制造业公司、中小企业贷款持续发力，金融对实体经济要点行业的精准支撑力度不断加大。 年，制造业长期贷款余额增长35.2%，比上年高20.3个百分点，增长率连续14个月上升。 普惠小微贷款增长30.3%，比上年高出7.2个百分点。 然后，房地产调控政策的效果逐渐释放，房地产贷款余额增长率连续29个月下降。

实体经济融资价格明显下降。 年末，全国公司贷款加权平均利率为4.61%，比上年末下降0.51个百分点，为统计以来最低水平。

值得注意的是，去年金融系统降低了公司融资价格，圆满实现了向实体经济出让1.5万亿元利润的目标。 孙国峰表示，通过深化最优遇贷利率( lpr )，lpr改革将导致贷款利率下降，让利5900亿元。 再贷款再贴现支持发放优惠利率贷款出让460亿元利润。 债券利率下行，让利给债券发行人1200亿元。 普惠小微公司的贷款延期还款政策和无担保贷款支持计划这两个直接工具将出让3800亿元的利润。 “银保监会还通过督促银行减少收款、支持公司重组和债转股等方式，引诱银行让利，这部分转让利润预计约4200亿元。 ”。 孙国峰说。

货币政策必须直截了当地说“不走弯路”

1月15日，央行展开5000亿元mlf操作和20亿元逆回购操作。 这是本月央行第三次进行20亿元的逆回购操作。 的紧缩操作还引起了市场对未来货币政策是否收紧的担忧。

孙国峰强调，当前疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国际经济金融形势依然众多、复杂严峻，经济复苏基础尚不牢固，货币政策必须大力支持实体经济，解决经济复苏与风险防范的关系。 因此，2021年的货币政策必须稳定，不会急转直下。

相比下一步的下调和利率下调的空之间，孙国峰在发布会上也做出了回应。 他说在注意利率水平时，应该越来越关注实际发生的利率变化。 年12月公司贷款利率为4.61%，比2019年底下降0.51个百分点，处于历史最低水平，降幅大于lpr同期的降幅。 “目前经济已经恢复到潜在的生产水平，公司信用诉求强烈，货币信用合理增长，证明了目前的利率水平是适当的。 ”。 孙国峰说。

谈到未来央行是否会考虑降级，孙国峰也表示，年人民银行三次下调存款准备金率，释放了约1.75万亿元的长期资金。 目前，金融机构平均存款准备金率为9.4%，其中超过4000家中小存款类金融机构的存款准备金率为6%，无论与其他快速发展中国家相比还是与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。

东方首席宏观分析师王青认为，1月央行实施全面降息的可能性不大，未来一段时间内货币政策将处于“关键期”。 首先，在央行通过大规模mlf操作持续向银行系统注入中长期流动性的背景下，目前中长期流动性处于较为宽松的状态，央行的准紧迫性下降。 其次，春节前市场资金紧张，央行可以通过加大逆回购操作规模、延长时间限制等其他公开市场操作进行对冲。 最后，全面降级释放出更强的货币宽松信号，与当前的经济形势和政策目标不一致。 ”。 王蓝表示

结构性工具将继续“精确滴灌”

展望2021年，货币和金融政策也将进一步吸引资金进入实体经济的关键行业和薄弱环节，体现“有持股压力”:支持中小公司等实体经济的体制机制完整，实行房地产金融审慎监管制度。

去年微商融资取得“量增、价降、面扩散”显著成效，截至年底，普惠微商余额15.1万亿，比去年同期增长30%。 全年支持3228万户经营主体，比上年增加524万户。 “下一步，人民银行将继续运用结构性货币政策工具和精准滴灌的信贷政策，发挥全国应收账款融资平台、动产和权属担保统一登记平台的支撑作用，加大对中小企业快速发展的金融支撑力度。 ”陈雨露说。

值得注意的是，日前举行的国务院常务会议的决定是继续普惠小微公司的贷款延期还款政策和无担保贷款支持计划。 中国民生银行首席研究员温彬指出，2021年外部环境还存在较大不确定性，经济复苏基础尚不牢固，特别是对中小企业等脆弱行业，需要加大金融支持力度。 因此，政策延期有助于小微公司度过难关，也有助于市场主体保户就业目标的进一步实现。

“下一步，人民银行将认真落实十九届中央委员会第五次全体会议、中央经济工作会议的部署，重申“不炒房”的定位，并行推进租赁，通过城市政策，维护房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，建立房地产金融审慎管理制度 》中国人民银行金融市场司司长邹澜表示，他还将沿着“购房并举”的方向，加快金融支持住房租赁市场的政策研究。 最近公开征求社会的意见。