“从“入口关”到“出口关”，改革引领资本市场未来”

总公司北京1月27日电题:从“入口关”到“出口关”，改革将引领资本市场的未来

总公司记者刘慧

年的中国经济逆风飘摇，国内生产总值( gdp )首次突破100万亿元大关。 作为支撑实体经济的重要力量，资本市场将加快一系列改革，帮助中国经济优质快速发展。

可见，从注册制试点扩大到新退市制度落地，从“入口关”到“出口关”的改革正在重塑市场生态，改变资本市场的增长。

注册制改革顺利的“入口关”将选择权交给市场

股票发行制度是资本市场最基础的制度之一，发行登记制改革可谓“一发不可收拾”。 年11月，成立科创板，宣布试点注册制改革启动，随后，注册制改革明确了从科创板到创业板，再到整个市场的“逐步走”路线图。

“注册制的基本内涵是解决政府与市场的关系，理顺市场各参与主体的权利关系。 ”。 证监会的李超表示，注册制带来了越来越多的源头活水，特别是“硬技术”公司、创新创业公司获得了越来越多的上市机会。

作为注册制改革的“试验田”，科创板发展迅速，至今已有220多家上市公司，总市值超过3.6万亿元。 领域高度集中于高新技术产业和战术性新兴产业，产业集聚效应突出。

在吸收科创板经验的基础上，年8月，创业板试点注册制正式落地，改革从增量市场扩大到存量市场，注册制改革走向“深水区”。 在注册制的带动下，创业板的市场活力不断刺激。

证监会明确表示，要反复尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和快速发展阶段三个基本上稳步在全市场推行注册制。

退市制度改革疏浚“出口关”加速优胜劣汰

在市场“入口关”持续畅通的情况下，与之相呼应的退市制度改革也在加速。 去年年底，证监会主席易会满强调，要以注册制和退市制度改革为重要线索，加强基础制度建设。 必须使多样性更加顺畅，退出渠道，加强优胜劣汰。

此后不久，沪深证券交易所在年的最后一天发布了一系列退市新规，标志着新的退市制度改革正式落地。

在这一轮退市制度改革中，沪深证券交易所全面修改了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准。

市场数据显示，截至年底，a股市场退市企业126家，其中年退市16家。 随着新退市制度改革的深入，中国资本市场的“出口关”将加快疏浚，上市公司优胜劣汰的趋势预计也将更加明显。

海通证券首席战略分析师荀玉根认为，退市制度的升级有助于市场生态的自我净化，实现a股上市企业数量的动态平衡，优化资本市场的资源配置功能。

提高直接融资比重的资本市场重任在肩

中国资本市场刚过了30岁生日，站在了“十四五”开局之年的新起点上。

根据证监会公布的数据，30年来，资本市场累计实现股权融资超过21万亿元。 目前，交易所债市存续余额近16万亿元，较为有效地拓宽了实体公司融资渠道。

《十四五》提出全面实行股票发行登记制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。 这是“十四五”时期资本市场实现优质快速发展的战术目标和要点任务。

“提高直接融资比重是服务创新推进快速发展战术的迫切要求。 ”。 易满指出，激发市场主体创新创造活力，加快科技成果向现实生产力转化，需要发挥直接融资特别是股权融资风险共享、利益共享机制的独特作用，加快创新资本形成，促进科技、资本和产业的紧密融合。

他说，提高直接融资比重的重要任务包括全面实行股票发行登记制、健全中国特色多层次资本市场体系、推进上市公司优质化、大力推进长期资金入市等。

在一系列改革的带动下，未来的中国资本市场一定会为中国经济的优质快速发展注入更澎湃的动力。