“外资持续加仓中国债券 2月净买入超千亿元”

2月外资继续加入中国债券，净认购过千亿元，中外利差收窄等因素并未逆转外资增长势头。

但是，随着世界经济的复苏，海外央行宽松的货币政策有退出的趋势，需要关注由此引起的资本流动的变化。

净购买持续超过千亿

根据中央国债登记结算有限责任企业3月3日公布的数据，截至2021年2月底，该机构境外机构管理的债券面值达到31524.69亿元，环比增长956.94亿元，环比增长3.13%。 年12月以来，连续27个月上升。

另外，外汇交易中心宣布，2月海外机构投资者完成现券交易6718亿元，净认购规模为1438亿元，自去年4月以来持续超过千亿元。

从品种来看，利率债，特别是国债仍然是外资的“最爱”。 截至今年2月底，海外机构在中债权登托管的债券中，利率债务约占97%。 其中，国债超过65%，政策性银行债务超过31%。

2月的净加息也来源于国债。 当月，境外机构对中债权登的国债管理面额增加约618亿元，政策性银行债务管理面额增加300亿元。

加仓趋势没有扭转

今年1月，海外机构在中债权登的管理量超过1700亿元。 考虑到春节假期在2月的交易日有所减少，环比增长比1月更具常识。 值得注意的是，2月，以10年期美债收益率为代表的海外利率大幅上升，中外利差迅速缩小，也出现了新的不利因素。

从今年1月下旬开始，美、英、德、日等国外发达经济区块长端国债收益率明显上升，中外利差迅速缩小。 以中美十年期国债利差为例，今年1月收窄14个基点，2月扩幅，约23个基点利差一度跌破180个基点。 wind数据显示，截至3月2日，中美10年期国债利差为183个基点，比去年11月249个基点高位收窄66个基点。

但是，2月份中外利差的加速缩小并未明显影响外资的增资行为。 对近年春节所在月来说，今年2月外资增资力度罕见。 年1月，境外机构在中债权登托管的债券环比增长率为89亿元，2019年2月，环比增长率为43亿元。 年2月，环比增量为291亿元。

注意资金回流风险

去年5月，外资加仓中国债券力度加大，当月外资净增资中国债券规模达到千亿元。 截至今年1月，外资净增资量已经5个月达到千亿元级。

拆船者一方面认为，自去年5月以来，人民币对美元汇率的升值行情增强了人民币资产的吸引力。 另一方面，自去年3月以来，美国、欧洲等多个经济板块实施宽松货币政策，释放大量流动性，部分资金“外溢”到中国债市。

《年第四季度中国货币政策执行报告》显示，年联邦储备系统、欧洲央行和日本银行资产负债表分别扩张77%、50%和23%，全球流动性极富。 年，境外资金流入我国债市超过1万元，60%以上为境外央行长时间资金。

但是，在全球流动性充裕的背景下有可能发生变化。 由于近期新冠肺炎疫情好转，接种疫苗工作持续推进，全球经济复苏有望加强。 今年以来，原油价格涨幅超过20%，美国10年期国债收益率也在2月突破1.5%高位。 2月，联邦储备系统官员表示，美债收益率上升是经济基本面改善的结果。

从长远来看，《年第四季度中国货币政策执行报告》随着疫情得到控制和经济复苏情况的确定，主要经济区块央行宽松货币政策退出，届时资本流动方向可能发生变化，对我国这样的大型经济区块来说是正常的，但相关风险 记者罗昊