“越来越多债市开放政策将出台 继续优化制度安排”

债市对外开放将进一步加快。 据央行人士介绍，近期，在丰富风险对冲工具、便利资金跨境汇兑、优化税收安排、提高交易结算便利性等方面，监管部门进行了大幅调整和改革。 此外，《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债市问题的通知》意见征集工作结束，并公布择机。

不断优化制度安排

摩根大通日前宣布，以人民币计价的高流动性中国国债将于2009年2月28日起纳入旗舰全球新兴市场国债指数系列( gbi-em )，并在10个月内阶段性完成。 据接近央行的人士称，摩根大通在新兴市场更具代表性，将为中国债市带来越来越多的跟踪资金，部分基金将积极选择参考该指数。

摩根指数主要分为三个系列:一是以美元计价的债券系列；二是以国内货币计价的国债债券(例如以人民币计价，是这次嵌入的gbi系列)。 三是新兴市场的企业债券。 上述人士表示，“迄今为止，中国包括一系列债券，但以美元计价，因此很少包括在内。 第三系列债券全球体积小，追踪的资金量也不大。 我们的积分是人民币计价的债券的一部分。 ”。

关于布隆伯格、摩根大通、富时罗素三家债券指数，此人认为三家指数企业的侧重点不同，布隆伯格被最广泛采用，代表性也最强。 摩根大通侧重于新兴市场，通常，理财企业做新兴市场的资产配置组合可以使用这个指数来比较领域的业绩标准。

具体来说，此次符合纳指标准的国债共计9只，包括发行的6只债券和计划2019年4季度发行的新债务3只。 gbi-em指数系列包括全球新兴市场多元化国债指数( gbi-em gd )等4个指数，跟踪资金规模约2260亿美元，其中gbi-em gd占亿美元。 完全纳入后，中国国债所占权重将达到10%的权重上限，人民币也将成为该指数系列首个计价货币债券。

另外，上述国债也于2009年2月29日纳入综合发达市场指数( gbi-agg、gbi-agg p、gabi )，所占权重分别为0.78%、2.58%、0.44%，权重偏低。 因为在这次纳指中，中国国债在jade的全球指数中权重增长10%，调整为权重上限20%，同样会使用分割内置的形式。 jade全球指数包括亚洲其他国家(日本除外)的本币国债，资金规模跟踪约100亿美元。 高盛预计，此次纳指将向中国债市引进约300亿美元的指数跟踪资金。

值得注意的是，此次纳入摩根大通期指数的债券有9只高流动性中国国债。 今年以来，央行等部门在提高债市流动性方面做出了安排，包括新增债券通t+3结算、新增债券通报价机构数量、优化国债市场机制、增加重要期限国债发行次数等。 他表示，下一步将继续优化制度安排，更好地发挥市场经营者的作用，增强债市流动性。

关于汇率风险对冲，目前在直接进入市场的渠道下，境外投资者可以进入岸外汇市进行汇率风险对冲，在债券渠道下，投资者可以通过香港的结算行进行拉平交易。 他表示，目前正在与香港方面进行信息沟通，优化制度安排，使香港结算行能为海外投资者提供更具竞争特点的报价。 在利率风险对冲方面，目前正在优化国内利率衍生产品市场，海外机构可以根据对冲诉求参与国内利率衍生品交易。

债市对外开放不断加速

央行数据显示，截至2019年8月底，参与中国债市的海外投资者数量超过2000家，比年末增加900多家。 2019年1~8月，累计交易量比去年同期增长30%，超过3万亿元。 截至目前，海外投资者持有债务规模超过2万亿元，占国内债市管理总额的比重约为2.5%。

富时罗素将中国债市纳入新兴市场国债指数( emgbi )、亚洲国债指数( agbi )、亚太国债指数( apgbi )，但仍未纳入旗舰指数( wgbi )。 据该人士称，该指数跟踪资金规模约为2~4万亿美元，如果成功，中国国债所占权重将达到5%-6%。

这些人表示，为了让全球长期投资者分享中国经济稳定增长带来的利润，中国的gdp增长和收益率稳定性在世界上非常显著。 “在全球经济增长放缓的大背景下，中国债券逆势而上，境外机构继续动用资金超配中国债券。 ”。

事实上，年以来，央行已允许境外央行和货币当局、主权财富基金、国际金融机构、境外保险企业等中长期配置型机构投资者进入银行间债市，并于年发布相关公告将境外投资主体范围进一步扩大到各类金融机构及其发行的投资产品。 年，人民银行与香港方面联合推出“债券通”，进一步提高了境外机构的投资便利性。

相关人士表示，近期，在丰富风险对冲工具、便利资金跨境汇率、优化税收安排、提高交易结算便利性等方面，监管部门进行了大幅调整和改革。 ”。

此外，央行还与外汇局合作起草了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债市的通知》，于5月通过人民银行官网向社会公开征求意见。 这些人说:“这是持续的事业，也是我们最近事业的重点。 目前，意见征集已经结束，但尚未正式发表。 ”。