“地方专项债政策再加码 专家预计：明年望撬动资金2万亿元”

为了推进比较有效的投资以支持短板扩大内需，地方专项债务政策将进一步加码。 9月4日召开的国务院常务会议要求，在今年限额内，地方政府特别债券9月底前全部发行完毕，10月底前全部支付完毕，并敦促各地尽快形成实物从事量。 并按规定提前发放明年专项债务部分新增额度，明年年初确保招聘效果，扩大招聘范围。 专家预计，明年早些时候宣布的地方政府债务限额将超过1.8万亿元，明年的特别债务限额将能撬动2万亿元资金。

东北证券研究所首席固收分解师刘辰涵对《证券日报》记者表示，国务院配置专项债务的目的有以下三点:一是为了应对目前更多复杂严峻的外部环境，以及面临下行压力的国内经济。 二是底部经济需要增加比较有效的投资。 第三，专项债务预算对应的项目储备、预算公布、支付项目的招聘效果都需要时间，国务院需要提前部署，明年年初确保招聘效果，对经济产生积极影响。

财政部最新数据显示，今年前8个月，新地方国债发行28950亿元，占全年新地方政府债务限额的94%。 其中，常规债券为8893亿元，占全年新增限额96%的专项债券为20057亿元，占全年新增限额的93%。 至此，已准备了1443亿元的特别债务。 根据国务院的要求，9月底地方债的追加额全部付清并不令人担忧。

目前市场是否关注明年早期发行的新地方政府债务限额？ 13届全国人大常委会第七次会议年12月29日，表决通过了授权国务院提前作出的增加部分地方政府债务限额的决定。 根据决定，授权国务院在2019年以后，当年在地方政府债务限额的60%以内，次年新增地方政府债务限额(包括常规债务限额和专项债务限额)。 许可证期限为2019年1月1日至2022年12月31日。

据刘辰涵推算，2019年常规债务新增、专项债务新增额分别为9300亿元、21500亿元，按60%计算，预计明年早期发行的新地方政府债务限额将为18480亿元。

刘辰涵表示，新增额度最早于年1月发行、支付、录用有效，年内第三季度今年的专项债务额度将全部发行完毕，因此第四季度可能没有专项债务发行供给。 其次，由于第四季度已经提前了一季度进行下一年度专项债务的准备，基础设施和社融期待着年初的力量，有利于明年的经济运行。

国务院常务会议确定，将专项债务作为项目资本金可用的范围确定为符合要点的重大基础设施行业。 在省单位，用于项目资本金的专项债务资金规模占该省专项债务规模的比例为20%左右。 这意味着可以撬动越来越多的基础设施投资资金。

刘辰涵表示，关于撬动基础设施投资资金的多少，首先要看杠杆倍数的限制，开展基础设施项目，有相应的资本金要求，如城市轨道交通项目资本金比例为20%，港口、沿海及内河航运、机场项目 可以产生特别债务的杠杆理论上最高可以达到5倍，但从实际操作来说，3倍左右接近现实。 其次，要看明年专项债务的增长规模，假设专项债务增长60%，明年专项债务额为3.4万亿元左右，其中20%可用于项目资本金，按3倍杠杆计算，项目资金为2万亿元。 (证券日报)