“专家：货币政策加大逆周期调节力度 降准脚步临近”

据央视网报道，9月4日，国务院常务会议将落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准工具，下面我们来看新时期证券首席宏观分解师刘姚秀的解读。

新时期证券首席宏观分解师 刘娟秀:根据以往的经验，国务院常务委员会提出降级相关消息后不久，央行通常会进行降级操作。 据此，我们预计降级将短期落地。 考虑到整体上mlf的价格较高，只有部分银行可以获得，为了降低银行的资金价格，普遍需要降低水平。 并且，定向支持小微公司的目标依然存在，定向下降仍以大致的率再次出现。

从基本面来看，当前时间延迟的必要性在增加。 首先，最近公布的7月工业增加值增长率下降，8月制造业pmi下降，全国城镇调查失业率比上个月回升，表明就业和实体经济仍面临较大的下行压力。 再加上9月中美贸易摩擦升级，目前的外部环境更多、复杂严峻，即使运用下降工具也要做好“六稳定”的工作，以确保经济运行在合理的区间内。

其次，7月社融增速放缓，m2增速下跌，流动性分层引发中小银行同业债务压力，通过降准、降低公开市场利率的操作，实质上可以降低金融机构债端价格，进一步打通货币传导机制。