“降息加购债 欧洲央行“放水”恐难纾欧元区之困”

降低利率购买债务，欧洲央行日前祭出了旨在向经济衰退的欧元区经济注入“强心剂”的新超宽松货币政策，但独木难支，恐怕收效甚微。

此次，欧洲央行时隔3年半再次下调主要利率，重启了时隔8个月陷入负利率泥潭的欧元区资产购买计划，回归了量化宽松。 从预期效果来看，两者有望重叠，再辅以前瞻性指导、长时间再融资操作等，为欧元区提供越来越多的流动性，进一步降低融资价格，促进居民家庭贷款。 但是，目前欧元区经济的核心不是流动性不足，也不是公司和个人的融资价格问题，而是国际贸易低迷和制造业萎缩。 因此，欧洲央行开出的“放水”处方最多只能暂时镇痛，无法从根本上消除顽疾。

欧洲委员会认为，全球制造业周期尚未见底。 我们认为贸易和投资前景继续受到保护主义和不确定性的影响。 就业市场仍是欧元区经济的“热点”，但外需和制造业疲软可能蔓延至服务业，抑制就业增长，影响居民收入和个人支出。

在贸易冲突不断、英国“脱欧”等不确定性不断增加的背景下，欧洲央行日前宣布，将下调今年明年欧元区经济增长预期，全线下调2019-2021年通胀预期。

这使得欧元区经济的现实比预想的要差，短期内似乎也看不到曙光。 年7月，欧洲央行总裁德拉吉的“不惜一切代价拯救欧元”在崩溃的边缘拯救了欧元区。 时间一长，经济再次走向衰退边缘，欧洲央行有点力不从心。

截止到目前，宽松货币政策在欧元区持续了8年多，其中购房债务计划已进行了4年，各类政策工具几乎使用到了极限，边际收益减少，副作用增加。 德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温认为，欧洲央行几乎没有更有效地防范真正经济危机的手段。

事实上，欧洲都柏林危机以来，欧元区建设了金融“防火墙”，完善了公共财政，但迄今为止在弥补结构缺陷、处理结构矛盾方面没有取得实质性成果。 统一的货币政策仍然不能与“各自为政”的财政政策协同发力，南北欧之间快速发展的不平衡和竞争力差距依然明显，银文芳阁至今仍未建成……。 另外，民粹主义、保护主义的兴起引发了欧洲政坛“地震”，欧洲经济的频率正受到“逆风”。

对于欧元区的这些“顽疾”，欧洲央行几乎无从下手，其长时间“放水”提供的廉价资金又让批评者欣赏了各成员国推进结构改革的意愿。 欧元区经济改革迟缓意味着不能“强身健体”，风险袭来，风雨飘摇，不可避免。