“央行频塞“红包”万亿 “跨节钱”护航资金面”

1月20日，央行展开2500亿元14天的逆回购操作。 自上周三恢复公开市场操作以来，央行共开展3000亿元mlf和1.05万亿元14天的逆回购操作，加上年初释放的8000多亿元长期资金，1月份的“补水”已经超过万亿元。 关于资金利率，14天的代表利率dr014目前从3.2%下降到2.9%以下。

1月的“补水”超过万亿元

1月20日，央行开展2500亿元14天的逆回购操作，比上一次规模增加500亿元。

截至1月20日，央行连续5个工作日开展公开市场操作。 本轮流动性投入从15日开始，当天央行时隔15个工作日重启逆回购操作，不仅开展了3000亿元的mlf操作，还保留了lpr预估前的“降息”操作窗口，“附”了1000亿元的14天逆回购资金，以保护跨行节的流动性。

此后，央行持续回购14天。 16日，央行“加量”展开3000亿元的14天逆回购操作。 17日，央行逆转回购操作“收缩量”，规模为2000亿元。 19日是“转账假日”，央行也没空，紧急播出了2000亿元的流动性。

这几天累计投入了1.05万亿元的14天逆回购和3000亿元的mlf资金。 值得注意的是，在此期间，央行没有逆回购或mlf过期。 因此，央行充分投入了1.35万亿元的流动性。

央行将继续开展公开市场操作，除去前期纳税高峰期的到来和节间流动性投放的诉求，这也是为了适应地方债发行支付的需要。 根据wind数据，截至20日，1月国债发行规模(未发行债券按计划发行额计算)超过1万元。 1月21日至22日，国债预计支付规模达到近千亿元。

值得注意的是，除了6日释放的超过8000亿元的长期资金外，累计的“补水”还超过了2万亿元。

工资利率比较稳定

这个番1.35万亿元的“大红包”，将缓解资金面。 从货币市场利率走势来看，不少品种15日达到高点后很快下跌，隔夜、7日、14日shibor和上海证券交易所gc007日升至区间高位，但16日开始“降温”，目前相对平稳。 据货币中介机构介绍，20日资金面整体维持宽松态势，7天资金融出少，14天利率债质押在加权位置成交，午盘后价格略有下降，诉求很快得到填补，夜间略有下降融出。 拆船者表示，央行连续投入流动性稳定资金面，有望在节后2月初或维持边际宽松状态。

值得注意的是，近期央行持续“补水”，债市投资者的宽松预期也有所加强。 最近，地方债供给大幅增加，公司融资数据好于预期等利空“出击”，但债市依然在上升。 wind数据显示，20日国债期货全线上涨，10年期、5年期、2年期主力合约分别上涨0.31%、0.23%、0.13%，涨幅较大。 粤开证券的李奇霖团队认为，投资者对放松货币政策依然抱有强烈的期望。 “从我们最近持续交流的情况来看，许多机构仍然不相信货币政策会收紧。 ”。

本周四( 23日)，2575亿元定向中期贷款的便利性( tmlf )将到期。 去年第四季度央行没有像市场预期的那样展开tmlf操作，这次央行会继续吗？ 中信证券明明小组认为，由于tmlf利率的特点，各大银行仍有动力，不排除tmlf在持续的基础上有一定量的可能性。

天风证券的孙彬团队指出，如果政策有结构要求，央行的大致率将受tmlf的操纵。 在普惠小微贷款任务的压力下，银行选择展览会的可能性相对较高，央行是否进行增量操作尚不清楚。 最近央行采取tmlf增量操作的话，资金方面将会是中性的收益吧。