“1500美元会否成为金价新起点？资金缘何继续涌入？”

8月初以来，国际金价在1465-1566美元/盎司的区间犹豫不决，目前基本上运行在1500美元/盎司的一线。 背后的原因有哪些？ 在黄金价格上涨暂停的背景下，资金为什么会涌入？ 第四季度的这些因素会影响黄金价格的运行吗？ 黄金“长牛”预计会发生变化吗？ 本栏目邀请了中信期货贵金属分解师杨力、中信建投期货贵金属分解师王彦青、兴业研究分解师张峻滔一起进行探讨。

中国证券报: 8月初以来，comex金价犹豫不决。 理由是什么？

杨力:首先，8月以来，联邦储备系统连续降息的意愿下降。 8月是联邦储备系统利率路径的转折点，也是市场多头情绪的制高点。 美国的经济数据并不像市场预想的那样冲击，8月以来，就业和通货膨胀都保持着扩张态势，特别是9月的失业率创下了50年来的新低。 9月核心cpi月率上升0.1%，年率上升2.4%，超过了联邦储备系统2%的目标。 三季度的整体宏观数据包含了美国的经济韧性，如果现在还继续降低利率，就会有经济泡沫化的趋势，不利于经济的长期快速发展。

其次，特朗普对联邦储备系统施压的影响有限。 虽然特朗普通过各种途径反复要求联邦储备系统降低利率，迅速提高经济增长率，但联邦储备系统很明显保持其中立性，并未受其左右。 联邦储备系统在第三季度降息之初表示，这是大利率上升周期中的小调整，是预防性降息。 如果特朗普不加剧国际贸易形势，联邦储备系统可能无法连续两个月获得消息。 另外，9月份的会议记录也表明，联邦储备系统内部持续的利率下降存在很大差异。 鲍威尔对美国经济仍有信心的积极表现似乎也不主张持续降息。