“多机构预测2019年11月CPI 延续暂时性上升”

国家统计局10日公布11月的cpi数据。 多机构预测，在食品方面，生猪生产出现了停止恢复的积极变化，但整个生存栏还需要一段时间才能恢复。 除食品外，成品油价格在国际油价的带动下再次上涨。 11月的cpi暂时持续上升趋势，有可能超过4%，创下年度高点。 但本轮上涨可持续性不强，随着生猪稳产保证政策的加强，落地效果加快，从明年2月开始肉类供应不足或持续收入减少，cpi进入同比或下跌周期。

中信建投宏观固收首席分解师黄文涛预计11月cpi将比去年同期回升至4.4%左右。 可以繁殖的母猪存栏最近得到了修复，猪肉价格在11月中与月初的高价相比有所回调，但是月内召回幅度与10月相比上升幅度较小，每月猪肉价格仍在上涨。 蔬菜价格比上个月上涨，去年同期基数下跌，11月份蔬菜cpi预计比去年同期上涨回升，为正。 鲜果价格比上个月持续下跌，与去年同期基数重合上升，预计11月鲜果cpi将比去年同期减少幅度扩大。

交通银行首席经济学家连平认为，11月份cpi同比涨幅可能在3.9%-4.1%左右。 连平表示，稳定猪肉价格的各种措施逐渐见效，11月以来猪肉批发价下跌。 但是，由于去年同期食品价格环比明显下降，即使今年11月食品价格环比上涨减弱，去年同期的涨幅仍有可能进一步扩大。 另外，11月国内成品油价小幅上涨2次，非食品价格环比稳定。 由于去年同期非食品价格比上个月下降，预计11月的非食品价格将比去年同期小幅上涨1%左右。

猪肉价格仍然是影响cpi走势的重要因素。 申万宏源宏观高级分析师秦泰指出，要求恢复肉类扩大进口等政策，8月以来猪肉和其他肉类普遍上涨格局略有下降，牛羊肉、禽肉等其他肉类价格涨幅也整体放缓。

华泰证券宏观首席分解师李超指出，猪的价格短期回调，但有可能从年底再次上升到年春节前后(1-2月)，猪的周期需要等待补充栏慢慢完成。 目前猪养殖呈规模化趋势，环境保护标准依然严格，整个生存栏还需要一段时间才能恢复。

但机构展望第四季度，认为在供应不足的阶段性高峰或已过的背景下，肉类价格涨幅仍将放缓。

西南证券首席宏观分解师杨业伟认为，随着供应方面的变化，从11月开始猪肉价格明显下降。 随着政策强烈要求稳定猪肉供应，母猪存栏10月环比上涨0.6%，18年3月以来首次环比上涨，供应能力接近底部。 供给不足没有进一步扩大的情况下，猪肉价格难以趋势性上涨。

“本轮cpi上涨可持续性不强，明年2月开始肉类供应不足继续减少，另类诉求传导继续弱化，cpi有望进入去年同期或下跌周期，特别是明年下半年开始生猪加速补货栏有望缓解供应压力，肉类价格下跌，叠加高基数，cpi ”秦泰说。