“2020年货币政策操作仍有较大空间 MLF利率有望再次下调”

年的第一天，央行出台了支持实体经济快速发展的政策礼包。 记者获悉，中国人民银行于年1月6日决定将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业除外)。 。 业内人士表示，此次降幅符合预期，有利于支持实体经济快速发展，降低社会融资价格，尤其是小微、民营公司融资价格。 展望未来，年内再次实施全面下调和定向下调仍在空之间，预计mlf利率也将再次下调。

中国人民银行有关人士表示，此次降级是全面降级，体现逆周期调整，长时间释放资金约8000亿元，较有效地增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金价格，直接支持实体经济。 该负责人还表示，在此次全面降级中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社、村镇银行等中小银行将获得1200亿元以上的长期资金，增强立足本地、回归本源的中小银行服务小微、民营公司的资金实力 而且这次下调可以使银行资金价格每年下降约150亿元，通过银行传导降低社会融资的实际价格，特别是中小、民营公司的融资价格。

这次降级也有助于实质性缓解春节前市场流动性紧张的状况。 中国民生银行首席研究员温彬表示，鉴于1月份6000亿元逆回购陆续到期，叠加纳税、地方政府专项债务发行、春节期间现金诉求等因素，对流动性施加压力，下调释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需求。 央行负责人也强调，此次降准和春节前现金投入形成套期保值，银行体系流动性总量基本稳定、灵活适度，不大水漫灌，科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策方向未发生变化。

业内人士预计，此次降息将有助于降低银行资金价格，吸引新的lpr。 东方首席宏观分析师王青表示，随着此次降准，将推动银行资金价格下降，预计1月20日一年的lpr报价将恢复5个基点左右的下行态势。

展望未来货币政策的操作，天风证券银领域首席分解师廖志明预测，考虑到对春节流动性的影响，央行将采用mlf、28天逆回购等工具提供流动性，使流动性合理充裕。 温彬说，下一阶段，全面下降准还需要在空之间，加上定向下降准，预计还有2-3次下降准空之间。

王青也认为，为了表明货币政策逆周期调节力度加大，年央行除了继续使用这一数量型工具外，还可能延续2019年11月5日起mlf利率的小幅下调过程，“量价并轨”是货币政策实施的重要特征。