“LPR利率如期下调 融资价钱下行可期 将比较有效缓冲疫情短期影响”

2月20日，全国银行间同业拆借中心公布最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr ):1年期lpr为4.05%，上次为4.15%，5年期以上lpr为4.75%，上次为4.80%。 业内人士表示，两个时段的lpr均有下降，将导致贷款利率下降，从而推动实体经济融资价格下降，长端lpr下降少的情况下，房地产贷款政策难以约束。

本月的lpr下调符合市场预期。 2月3日，央行7天和14天的逆回购利率下降了10个基点。 2月17日，1年期中期贷款便利化( mlf )利率同样下调了10个基点。 东方首席宏观分解师王青表示，新版lpr通过公开市场操作利率加分的方法进行估算，其中公开市场操作利率主要指mlf利率。 在mlf利率下降、央行逆回购利率下降、银行货币市场边际资金价格下降的背景下，本月一年期的lpr报价随之下行，合情合理。 中国民生银行首席研究员温彬表示，这种联动机制反映出mlf政策利率对lpr的影响更直接、更有效，lpr形成机制更完整。

市场人士表示，lpr下调将在疫情特殊时期强化逆周期调节信号，短期内进一步大幅降低公司贷款利率。 王青表示，疫情期间，切实降低实体经济融资价格更具紧迫性，央行货币政策将适度向稳定增长方向倾斜。 考虑到目前新融资已转为参考lpr定价，此次lpr下调有望导致新发行公司正常融资利率跌幅超过10个基点。

值得注意的是，在这次的两个期间lpr中首次出现了“不对称”的下降。 国家金融与快速发展实验室特聘研究员董希淼表示，这可能体现了两方面的意图:一方面，疫情对中国经济的影响是短期的。 因为这种短端利率的下降越来越多，重点是帮助公司度过目前的难关。 另一方面，5年期以上lpr下调5个基点，未向房地产市场发出宽松信号，表明房地产调控尚未放松。 央行最近也多次表示，将继续定位为“不炒房”，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

许多市场人士认为，下一阶段降低政策利率需要介于空之间。 温彬表示，在做好疫情防控工作的情况下，金融部门积极支持公司企业活动恢复开工和稳定增长，在准利率下降和空之间，适时适度降低存款基准利率，继续降低lpr利率，切实降低实体经济融资价格，实现中小公司综合 王青认为，下一个宏观政策将进一步着力于稳定增长方向，年内lpr报价有30~50个基点的下行趋势，但这并不意味着存款基准利率有可能大幅下降。