“2月新增信贷9057亿元 金融数据短期受到疫情影响”

根据央行3月11日公布的数据，2月份人民币贷款增加9057亿元，比去年同期增加199亿元。 新社融为8554亿元，比去年同期增加1111亿元。 广义货币m2比上年同期增长8.8%，比上月末高出0.4个百分点。 受疫情影响，金融数据总量和结构发生了一定的变化。

业内人士表示，这反映了疫情隔离防控环境下融资诉求的特点，不代表长期趋势。 今后一段时间金融数据的增长可能会小幅加速。 而且稳健的货币政策更加灵活适度，结合近期国内外经济金融市场环境，货币政策空之间将进一步拉开，降低准可能期。

短期现象不会改变数据的长期趋势

业内人士预测，随着疫情得到较为有效的控制，各金融数据将逐渐回升。

2月新增人民币贷款环比减少，同比小幅增加。 东方首席宏观分解师王青表示，2月新增人民币贷款数据反映出受疫情影响，各类经济活动被搁置，相关和配套融资诉求相应收缩。 另外，目前lpr下行的期望很高，部分融资的诉求也有可能推迟。

另一方面，新人民币贷款与去年同期相比小幅增长相比，王青表示，这首要有三个原因，一是春节假期在2月，与去年同期相比基数较低。 二是现行宽贷政策的加号，在政策的诱惑下，银行加大了对实体经济的信贷支持力度。 三是监管允许受疫情影响较大的中小企业贷款期限，到期量下降也支持新的贷款规模。

2月新社融环比下跌符合季节性规律，同比减少主要来源于国债和表外票据融资增长降幅较大。 其中，国债同比增长2523亿元，委托贷款、信托贷款、未贴现票据分别减少356亿元、540亿元、3961亿元。

但值得注意的是，2月份社融直接融资的占有率明显提高。 业内人士分析认为，2月流动性充裕，债市和股市情绪高涨，债券发行利率下降，新证券法和再融资新规等的出台，也有利于扩大公司直接融资渠道，提出直接融资诉求。

2月m2增速明显回升。 中国民生银行首席研究员温彬表示，今年以来，人民银行降低基准，扩大公开市场操作，降低政策利率，流动性合理充裕。 2月底m2比去年同期增长8.8%，增长率比上月末和去年同期分别高出0.4个百分点和0.8个百分点。 另一方面，两个月前人民币新增贷款同比增加1308亿元，衍生存款增加。 另一方面，前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期减少4369亿元，有助于改善金融系统的流动性。

许多人认为，随着疫情逐渐好转，金融数据也将恢复正常。 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，如果疫情在3月以后得到比较有效的控制，各金融数据将从2季度开始逐渐恢复。 王青表示，国内疫情稳定后，宏观政策有可能继续提升稳定增长力。 由此，今后一段时间内，金融数据增速可能会小幅加速。 但是，年内信用、社融、m2比去年大幅上涨的可能性很低。

居民贷款受疫情影响很大

受疫情影响，2月新增的信贷结构也发生了变化。 由于居民购房和费用活动被搁置，当月居民贷款大幅缩小，公司贷款占比相应上升。 而且，在银行短贷存量和公司通过短贷补充短期流动性的影响下，当月公司贷款短期化特征明显。 业内人士表示，总量和结构变化不代表长期趋势，但反映了疫情隔离防控环境下的融资诉求特征。

在居民贷款方面，2月居民贷款大幅缩小，负增长4133亿元，环比增加约1.05万亿元，比上年减少3427亿元。 “第一受疫情冲击，各项费用活动和居民费用信心的影响，2月份居民短贷增加4505亿元，环比增加3355亿元，同比增加1572亿元。 而且疫情导致多家卖场关闭，房屋中介停业，2月份商品房销售面积较去年同期大幅负增长，当月新增居民中长期贷款规模仅371亿元，环比减少7120亿元，比去年同期减少1855亿元。 ”。 王青解体指出。

值得注意的是， 2月企业(事)贷款增加1.13万亿元，公开数据显示，年以来，仅每年1月的贷款数据就超过了今年2月的1.13万亿元。 其中，公司短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元。

与公司新增贷款量中短期贷款超过中长期贷款相比，唐建伟认为，短期融资的增长，首要是应对复苏缓慢、产能尚未完全恢复过程中资金流动转换的诉求。

如果对居民和公司部门追加贷款，就会发现信用明显侧重于公司部门。 但业内人士强调，这并不意味着目前的融资结构发生了变化。 “随着疫情的发生，居民部门融资的诉求将逐渐恢复。 疫情期间融资结构的变化不代表长期趋势的变化。 ”。 唐建伟说。

货币政策空之间将进一步打开

业内人士表示，在疫情防控和支持经济快速发展的要求下，稳健的货币政策更加灵活适度，结合近期国内外经济金融市场环境，我国货币政策空之间将进一步拉开。

温彬表示，近期，全球主要经济区块央行再次开启降息周期，随着2月份cpi涨幅开始回升，中国货币政策空之间拉开，有利于稳健货币政策的更大灵活性和适度性。 下一阶段，货币政策将扩大总量，发挥结构性政策工具的作用，进一步加大企业活动重启和对制造业、新基建、民营、小微公司的支撑力度，释放lpr改革潜力，适时适度降低存款基准利率，切实降低实体经济融资价格，

中信证券固定收益小组表示，一季度经济增长压力是一个粗略的比率，预计2月份社融增量不足将逐渐加大央行逆周期调节的必要性，货币政策边际宽松的方向不会改变。 民生证券宏观小组也发布了评估报告，预计新一轮mlf利率下调和下调为时不远。

月10日召开的国务院常务会议确定，抓紧出台普惠金融定向降准措施，额外加大对股份制银行的降准力度，扩大商业银行对中小企业、个体工商户的融资支持，帮助企业活动重新开工，推动融资价格下降。

在目前“三段两优”的存款准备金率框架下，股份制银行实行的准备金率介于大型银行和服务县域银行之间。 温彬表示，股份制银行机制比较灵活，客户以中小企业为主，在支持中小企业方面有独特的特点，追加增加对股份制银行的低价资金，优化负债结构，降低负债价格，支持实体经济特别是中小企业方面的比较特点