“3月末我海外汇储备回落 人民币资产避险属性凸显”

经济日报-新闻网编辑称，4月7日，根据国家外汇管理局公布的数据，截至去年3月底，我海外汇储备规模为30606亿美元，比年初下降473亿美元，下降1.5%。

外汇局发言人、总经济师王春英分析了3月份外汇储备规模波动的原因，表示由于新冠加速肺炎全球疫情蔓延、国际原油价格大幅下跌等因素，国际金融市场大幅动荡。 美元指数上涨，一些非美元货币兑美元汇率下跌，主要国家资产价格大幅调整。

王春英说，下一阶段我海外汇储备规模仍有稳定的基础。 我国经济一方面长期没有向好的基本面转变，另一方面人民币资产避险特征逐渐显现，境外机构托管的人民币债券连续16个月增长，4月以来a股北向资金再次净流入，国际投资者持有人民币资产的意愿强烈。

多因素导致外汇储备下降

今年3月，受新型冠状病毒大爆发影响，跨国金融市场大幅震荡，美国股市10天内4次熔断，美元指数上涨，资产因汇率换算减少、资产价格下跌、流动波动剧烈等不利因素集聚，外汇储备下降。

据《21世纪经济报道》报道，从非交易因素来看，美元指数从2月底的98.1上升至3月底的99，涨幅为0.9%，盘中一度接近103。 欧元兑美元基本持平，英镑兑美元跌幅3.1%，日元微弱上涨0.3%。 考虑到汇率换算因素，我国外汇储备中非美元货币计价部分换算成美元计价后，形成了计价损失。

按资产价格换算，包括美国国债在内的跨国国债收益率有可能下降，投资国债的外汇储备帐面价值有可能上升，但从股市和大宗商品来看，S&P500种指数为12.5%，欧元区斯托克50指数为16.3%，日经225指数为10.5%，国际原油价格为55.0 % 虽然投资于风险资产的外汇储备很少，但综合考虑，会导致资产价格的变动和3月份外汇储备规模的减少。

另一方面，在流动方面，民生银行首席研究员温彬预计，受疫情影响，国内出口公司面临产业链企业活动重启不协调等问题，生产受到影响，真正的贸易将受到3月份外汇储备规模的拉动。 另外，在3月全球股市暴跌中，a股同样遭遇了外资流失的问题。 根据wind数据，3月北方向资金合计卖出678亿7300万元。

下一阶段还有稳定的基础

关于今后外汇储备规模的趋势，外汇局信息发言人、总经济师王春英预测，受新冠引发的肺炎疫情、地缘政治等影响，全球经贸增长将受到严重冲击，国际金融市场不稳定加剧。 我国疫情防控和经济社会快速发展事业统筹推进取得积极成效，公司企业活动恢复开工明显加快，国内实体经济逐渐恢复和改善，我国经济长期以来没有转变为好的快速发展趋势，将继续为整个外汇储备规模的稳定提供支撑。

据《北京商报》报道，下一阶段我海外汇储备规模仍有稳定基础。 另一方面，中国经济长期没有好的基本面变化，国内疫情防控形势逐渐好转，逆周期调控政策逐渐乏力，经济积极改善，外汇储备形成支撑。 另一方面，人民币资产避险的特点逐渐显现。 即使在世界金融市场大幅波动的时期，我国金融市场的波动也是有限的。

苏宁金融研究院高级研究员陶金表示，下一阶段将是疫情控制后的经济恢复期，但由于全球疫情反复、不明性强、隔离措施加强，贸易部门仍受到压力，短期内黄金、美国债券等国际资产的价格波动也会对外汇储备增长造成一定的压力。 这不需要过度解读每月外汇储备的变化，预计全年外汇储备可以受贸易回暖等因素的影响维持稳定水平”。

出现了人民币资产避险的特点

当前形势下，人民币资产避险的特点逐渐显现。 “即使在全球金融市场大幅波动的时期，我国金融市场波动有限，人民币兑美元贬值，但相对于一篮子货币升值”。 彬彬说。

3月底，境外机构托管的人民币债券面值达到19578.17亿元，环比增长62亿元。 这是自去年11月以来连续第16个月的增加。 进入4月后，北方资金再次净流入，当月4个交易日前已累计净流入近200亿元，证明国际投资者仍看好中国的快速发展前景，持有人民币资产的意愿较强。

《证券时报》引用德意志银行亚洲当地市场部大中华区主管李伟杰的话说，尽管疫情冲击了全球金融市场，加剧了金融价格的波动性，但中国债券的波动性相对较低，外资购买国内人民币债券的趋势并未因疫情而发生明显变化。 而且，从投资前景的角度来看，目前增资人民币债券是外资的好选择。

李伟杰表示，“以10年期国债为例，目前中美利差超过170个基点，处于较高水平，从收益防御的角度来看，外资对投资中国国债、政策性金融债务等人民币债券非常感兴趣。”