“场内货基最新管理规模逼近2000亿元关口 创近10个月新高”

货币基金7日年化收益率大幅低于2%，但在货币宽松和股市大幅波动的环境下，市场流动性管理诉求激增，资金净买入场对货基热情未减。

数据显示，场内货基最新管理规模接近2000亿元关口，年增长50%以上，规模为近10个月来最高。 场内货物基地龙头华宝添益近期将冲击1000亿元大关，有望重回千亿级体量场内基金宝座。

流动性管理诉求激增

场内货物基地的规模增加了50%以上

受新冠肺炎疫情和全球股市大幅震荡的影响，避险资金逐步刷新场内货物基础规模。

根据wind数据，截至4月14日，27个场内货币etf总规模为1963.24亿元，比上年末增加659.32亿元，增长50.56%。 其中，场内货物基础龙头华宝添益规模983.95亿元，接近千亿关口，年增长342.56亿元，增幅为53.41%。 紧随其后的银华日利规模站为700亿元，规模增长率为64.48%； 建增益规模为163.21亿元，增幅也超过50%。

银日利基金经理王树丽表示，目前场内的货基投资者仍以权益投资者为主，意图疏散和流动性管理。 一些固收类投资者也参加了，首要是为了流动性管理。

王树丽解体，一方面是因为今年场内货物基础规模激增，另一方面是受新型冠状病毒大爆发影响，市场波动较大，避险情绪升温，部分资金撤出股市，流动性管理诉求增加。 另一方面，疫情引发经济压力，货币政策加大逆周期调节力度，市场流动性充裕也增加了投资者流动性管理的诉求。

“银华日利的规模、投资者结构和收益相对均衡，年内规模增长也很大。 但是，与8万亿左右的场外货币市场基金的体量相比，场内货币是一个相对小而美的市场，在清偿、买卖效率方面高于普通场外货币基础，规模变化所体现的涨幅较大。 ”。 她说

华宝添益基金经理高文庆也表示，权益市场波动加剧，市场避险情绪浓厚，包括货币基金在内的短期、低风险产品投资诉求激增。 央行在节后大量投放货币，随着国外同期降息，市场整体流动性极其丰富，对流动性管理产品的诉求也随之增加。

具体华宝添益基金规模激增，高文庆因忙于资金，华宝添益在二级市场经常处于溢价状态，这也是筹集部分资金买入，溢价时择机抛售实现套利交易的原因。

高文庆表示，场内货基未来规模是否继续水涨船高，取决于市场风险偏好的变化。 目前，流动性仍处于极其宽松的状态，国内疫情得到比较有效的控制，但国外疫情仍面临较大的不确定性。 因此，在市场风险偏好没有持续快速提高的情况下，对流动性资产配置的诉求依然存在。

王树丽也认为，场内货基规模与股市行情相反，资金面的宽松也起到一定作用。 目前，由于权益市场投资者分歧加大，资金面仍将维持长时间的宽松，但受制于短期资产收益水平，货币基金收益将维持低位，在一定程度上对投资者的吸引力将下降。 因此，未来场内货物基本规模的大致率将扩大，但会有增速和下降。

从华宝加益规模变化和上海综合指数走势来看，两者呈明显负相关:在股市涨幅较大的情况下，华宝加益规模明显萎缩。 股市急速下跌时，该基金的规模迅速上升。 年7、8月间，股市迅速下跌，华宝添益规模也历史性突破2000亿元。 今年1月上海综合指数突破3100点时，该基金规模一度低于600亿元的低点。

收益率下降

流动性管理特点突出

从收益率来看，27个场内货币etf平均7日年化收益率为1.68%，处于历史低点。 货币基金组织的收益率持续下降，但资金不断涌入。 许多领域的人认为，场内投资者购买场内货基，除投资回报率外，还重视产品的流动性和持有体验。

王树丽表示，目前市场上可流动性管理的品种收益均同步下行，约一半普通异地7天化收益率降至2%以下，1年存款收益率1.6%左右，场内隔夜回购1.5%~1.6%，银行间隔夜间质押式回购加权利率1 .

她认为，场内的货基，如果提供与上述品种类似或以上的收益，则需要购买t+0来提高利润，实现与股票投资的无缝对接，通过一次购买或购买可持续获得利润，不需要每天的操作，以及 作为流动性管理工具，场内货基具有比较特点，吸引了众多投资者。

高文庆也表示，货币基金第一投资一年内的短期国债、金融债务、高水平信用债务、存款、存款、质押式回购等资产，其收益率与央行货币政策、银行间资金面等因素高度相关。 货币基金的收益下行是当前市场资金中枢和短期资产收益率的反映。

她认为，场内投资者不仅关注货币基金的收益，也关注场内货币基金的流动性和持有体验。 此外，这类基金也是投资者进入权益市场的流动性管理工具:在风险资产下跌的情况下，可以买入场内货币基金在权益市场上涨的情况下，场内货币基金随时可以获得流动性入场。

她介绍说，华宝添益可以支持t+0无限次的周转交易，因此支持多种对冲战略，而且日均交易额约100亿，可以满足各类投资者的诉求。

北京固收基金经理也表示，购买场内货基的投资者大多是风险偏好高的股票投资者，空仓库或低仓库以场内货基的形式进行保证金理财，并在市场机会出现时立即投入股市，因此对产品收益率的波动很敏感

王树丽也表示，“场内投资者分为多种类型，对收益率的敏感度不同，权益类顾客相对来说更重视场内货基的流动性。”