“承保投资两头承压 上市险企首季业绩大幅下挫”

疫情打乱了保险业以前流传下来的“开门红”节奏，对上市保险企业展业的影响，随着四季报的披露而浮出水面。 据中国人寿、中国平安两家大型上市保险企业的一季报报道，其业绩全面大幅受挫。

投行人士拆解分析表明，大型上市保险企业一季度面临承保投资两端的压力，业务开展和投资收益整体下了一个台阶。 随着代理人的逐步恢复，保险公司的业务现在开始慢慢恢复。

两家上市保险企业提交了近年来“开门红”最低成绩单:一季度，中国人寿、中国平安分别实现归母净利润170.90亿元、260.63亿元，分别比去年同期减少34.4%、42.7%。

投行人士的解体表明，由于获得了大量保险资金，大型保险企业的业绩在一定程度上由投资收益水平决定。 一季度，资本市场大幅波动，市场利率持续下降，给大型保险企业投资目的地带来较大压力，投资收益水平大幅下降。

受汇丰银行暂停利息分配和权益市场波动的影响，获得3.38万亿元保险投资资金的中国平安，一季度年化净投资收益率和年化总投资收益率分别下降0.3、1.7个百分点，分别为3.6%、3.4%； 企业总投资利润同比减少60%，降至259.31亿元。 国泰君安非银首席分解师刘欣琦认为，考虑到没有后续汇丰银行加息的时间表，中国平安全年的净投资收益率仍然受到压力。

相比之下，中国人寿一季度投资目的地波动较小。 截至一季度末，中国人寿投资资产达到3.68万亿元。 一季度该企业实现总投资收益454.53亿元，净投资收益率达4.29%，与去年同期基本持平。 总投资收益率为5.13%，低于去年同期158个基点。

中国人寿相关负责人在投资者介绍会上解释说，在固收投资方面，结合今年一季度的现金流预测情况，企业在去年末利率较高时已经进行了提前配置，缓解了一季度降息带来的配置压力。 今年1月，企业把握地方债配置机会，将一季度新增配置收益率维持在4.5%以上。

在资本类投资中，利用权益市场的调整，中国人寿今年一季度增发高红利股，通过权益组合的结构调整，降低了组合整体的波动性。 “对于长时间的资金来说，在市场大跌之后，反而给我们带来了长时间的购买。”上述负责人表示。

受疫情影响，保险代理线下展业受到限制，两大保险企业一季度保费收入整体受到影响，增长率普遍低于去年同期。 但是，根据各企业在第一季度采取的销售战略不同，最终的数据表现也不同。

寿险巨头中国人寿一季度保费收入3078亿元，同比增长13%。 刘欣琦分析称，该企业于去年10月提前启动“开门红”销售，积极把握业务节奏，使企业核心业务指标在上市公司中处于领先地位。 其中，企业新单一保费增长率16.5%，新业务价值增长率8.3%，均符合市场预期。

刘欣琦认为，中国人寿后续业务的重点将从一季度的储蓄类产品转向长期保障型产品，有望推动新业务价值的稳步增长。 到一季度末，企业销售团队总人数超过200万人，代理人质量有望一齐提高，推动后续新单保费的快速增长。