“金融数据持续回暖 新增社融 新增信贷超市场预期”

在政策逆周期调节持续发力的情况下，4月金融数据持续“暖意”，新社融、新信用、广义货币m2等多项数据超出了此前市场预期。 4月新增人民币贷款1.7万亿元，新增社会融资规模3.09万亿元，4月末m2比去年同期增长11.1%，创历史新高。

业内人士表示，4月金融数据显示，金融对实体经济的支撑力度更大，受疫情影响。 同时也表明了我国经济韧性巨大，稳定中好、长时间好的基本趋势不会改变。 展望未来，货币政策的逆周期调节力度将进一步加大，这意味着公司将增加信贷和社会融汇并持续改善。

数据持续变暖会释放出积极的信号

今年以来，人民银行出台了一系列货币政策措施，三次下调释放长期流动性1.75万亿元，增加1.8万亿元再贷款再贴现额，发挥政策性银行信贷支持作用，吸引商业银行加大对中小企业的支持力度。 金融机构积极调整内部管理和考核政策，增加贷款投入。 业内人士表示，金融数据首次回暖表明，金融对实体经济的支持力度持续加大，传导更加顺畅，总诉求回升进一步预示，二季度经济增长加速可恢复期。

具体来说，受公司生产和居民支出活动回升的带动，4月新增人民币贷款达到1.7万亿元，明显高于去年同期，也高于此前市场预期的1.3万亿元。 其中新公司人民币贷款9563亿元，比去年同期多6092亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，4月央行将继续吸引金融机构降低lpr，推动公司融资价格下降，提高金融机构信用支撑实体经济的可比性和比较有效性。 金融机构必须足额发放贷款，贷款到位，促进了公司贷款的温和修复。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟也一样，4月份公司融资结构的明显变化表明，实际上公司正在从疫情期间的流动性维持转向投资增长的轨道。 数据显示，4月公司短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元。

社融增速一般被市场视为经济增长的先行指标，4月社会融资规模达到3.09万亿元，比去年同期增长1.42万亿元。 对此，东方金诚首席宏观分解师王青分解分析指出，新社融较去年同期明显增加，进一步印证了目前资金大量流向公司，各公司融资支持政策的效果显著。

m2增速也同样显示出积极的变化。 数据显示，4月m2比去年同期增长11.1%，增长率比上个月和去年同期分别上升1个百分点和2.6个百分点。 “m2比前一年上升了两位数，目前货币政策的传导机制比较顺畅，也证明了此前释放的流动性将通过金融机构大幅释放。 ”。 商智库首席研究员李建军说。

居民贷款增长温和回升

住户是国民经济的第一大支出部门，其信心增强有利于实体经济的恢复增长。 随着疫情防控措施逐渐缓解，出台多项刺激支出政策，此前衰退的个人支出贷款和房贷诉求在4月明显释放。

4月住户部门贷款增加6669亿元，从结构看，以个人支出贷款为主的短期贷款增加2280亿元，以个人贷款为主的中长期贷款增加4389亿元。 王青表示，4月居民短贷比去年同期增加1187亿元，居民支出活动逐渐恢复，特别反映出汽车市场回暖，支出贷款诉求出现震荡。

另外，4月居民中长期贷款比去年同期增加224亿元。 业内人士表示，从整体来看，在房地产政策基调仍以稳定为主的背景下，与公司贷款相比，新居民贷款较去年同期增长率温和。 “居民中长期贷款的增加在一定程度上反映出受疫情影响的房地产市场有迅速修复的迹象。 ”。 唐建伟指出。

贷款利率下行是居民住房贷款增长的重要因素。 央行在5月10日发布的《年一季度中国货币政策执行报告》中指出，3月，5年期以上的lpr比去年12月下降了5个基点4.75%。 个人住房贷款加权平均利率为5.60%，比去年12月下降0.02个百分点，比去年下降0.08个百分点。

对于下一阶段的首要政策构想，央行报告也确定，要继续深化lpr改革，随着市场化、法治化大体上有序推进存量浮动利率贷款定价基准的转变，疏通货币政策传导机制，用改革的方法促进社会融资价格进一步下降。 而且，多次建房不是为了炒作定位，而是强调“不要把房地产作为短期刺激经济的手段”的要求，维护房地产金融政策的连续性、连贯性、稳定性。

新社融，信用有望持续改善

展望未来，业内人士表示，后期货币政策的逆周期调节力度将进一步加大，这意味着公司新的信用和社会融汇将持续改善。 未来一段时间，央行货币政策将通过总量合理确保流动性，从结构上进一步体现“精准滴灌”。

年一季度中国货币政策执行报告显示，稳健的货币政策更加灵活适度，加强逆周期调节，流动性合理充裕。 加强流动性供求和国内外市场监测，综合运用多种货币政策工具流动性合理充裕，保持m2和社会融资规模增长率与名义gdp增长率基本一致，略高。

对此，温彬表示，下一阶段，针对全球经济进入衰退，央行首次提出“m2和社会融资规模增长率与名义gdp增长率基本一致，略高”。 预计央行将采取适度货币增长支持我国经济优质快速发展，稳健的货币政策将更加灵活适度。

李建军也预计，作为下一步，央行仍将保持宽松的货币政策环境，为公司提供有利的金融条件，支持公司流动经营资金和长期投资资金充裕。

王青表示，未来一段时间，央行货币政策主轴总量将适当加大，结构将继续精准滴灌。 前者体现了持续实施降息标准，货币市场利率中枢下移，后者进一步加大了对中小企业等实体经济的支撑力度。

温彬还提出，要在合理保持市场流动性、扩大结构性信贷供给的基础上，降低基准利率、降低存款基准利率、挖掘中国内需市场潜力，刺激国内总诉求恢复性增长。