“央行增量续作MLF 8月份LPR下调概率降低”

预告后，央行mlf (中期贷款便利化)的操作如期到位。 8月17日，央行官网显示，央行开展7000亿元mlf操作，充分满足金融机构诉求，7天500亿元逆回购操作，利率与此前持平。 业内人士表示，mlf的持续过剩规模远远超出市场此前的预期，央行自8月以来资金投入量明显增加。 第一，是因为市场流动性的诉求较大，为了稳定资金面和市场预期，基于mlf的锚定作用，8月份lpr (最优利率( lpr ) )被向下修正的可能性较低。

超“量”投入备受瞩目

根据wind数据，8月共计5500亿元mlf失效，其中8月15日4000亿元mlf失效，8月26日1500亿元mlf失效。 对此，央行8月14日预告，对于本月到期的2个mlf，8月17日将不重复一次，具体操作金额将根据市场诉求等予以明确。

央行在事先预告下，市场确定了此次mlf的持续预期，关注操作量会如何，利率是否会下降。 目前，央行此次mlf操作量达到7000亿元，除到期后持续创下的5500亿元外，还向市场多投入1500亿元资金，在此次公开市场操作中，超“量”投入也成为市场热点。

光银行金融市场部分析师周茂华表示，此次央行mlf操作的“量增值稳定”和事前公告对两个mlf的到期不再重复。 一是稳定资金面，由于近期纳税、国债发行量大等因素，市场资金面呈现均衡格局，展望8月地方债务发行量大等因素，央行一次也不会过度持续，从而放开长端资金的熨斗流动性波动，央行保持合理流动性。 二是稳定市场预期，央行宣布一次不重复8月mlf的期限，相当于央行不提前市场信息的表达，“猜测”市场对央行政策的走向，有助于稳定市场预期。

中信证券固定收益研究负责人同样表示，mlf的过度持续规模大大超出了市场此前的预期。 央行8月以来资金投入量明显增加，改变了6、7月资金净回收的趋势。 一是由于市场流动性诉求大，货币政策报告显示，超储蓄率相对处于低位，二是需要加强财政与货币政策的配合，8月国债和地方债供给较大，需要流动性支撑。 另外，预计10年国债收益率有可能回到2.8%左右。

此外，央行7天开展500亿元逆回购操作，利率2.2%与此前一致。 苏宁金融研究院高级研究员陶金向北京商报记者表示，在税期、国债发行的背景下，银行体系的中期和短期流动性呈现出较前期严峻的趋势。 这是进行适当释放量的资金投入，以挖掘现在和将来可能存在的流动性的要素。

lpr下降的概率低

除了量，mlf续作的另一个关注点是利率是否会下降。 从这次操作来看，央行在价格政策上也维持同等操作，利率维持在2.95%，至今已连续4个月没有调整。 另外，央行8月17日操作的逆回购利率为2.2%，与此前相同。

陶金表示，此次操作利率与预期不符，目前政策利率和广域利率的调整可能对实体经济的震荡作用有限，因此必要性依然不高。 央行的短期目标是维持银行系统流动性的合理充裕，长期保持对实体经济的充分信用支持。

基于mlf的锚定作用，许多分解者认为，按照以往惯例，此次央行维持mlf利率稳定，表明8月lpr利率下调的可能性不大。 正如周茂华指出的那样，本月mlf的续作和逆回购利率将不会随兵而动，从而降低市场对本月金融机构降低lpr报价利率的预期。

“mlf的持续超额意味着资金面依然持续宽松，不久后的8月20日，将连续4个月在lpr降息空基本板上钉钉。 ”。 中原地产首席分解师张大伟进一步表示，资金面的放松有利于房企融资，央行稳定资金价格，下跌空之间不大，但上涨的可能性也很小。

在资金表现方面，北京商报记者8月17日表示，shibor (上海银行间同业拆借利率)上涨情况有所下降，其中隔夜品种为4.7个基点报2.128%，7天为0.9个基点报2.213%，14天为3.1个基点报2.276%，1