“央行连续十日暂停逆回购 专家表示短期降息必要性不足”

8月5日，央行发布公告称，目前银行系统流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。 由于无回购失效，当天实现了零投入零回报笼。 这也是7月23日以来，央行连续第10天中止反向回购。

一位分析人士向证券日报记者指出，月初流动性扰动因素较少，但本月5320亿元mlf到期，央行预计将在资金到期后恢复公开市场操作。

目前，资金方面维持缓慢。 8月5日，上海银行间同业普遍降低利率( shibor )。 其中，隔夜shibor下行9个bp中占2.554%； 7天的shibor下行2.8个bp到2.619%； 14天的shibor下行8.2个bp中的2.517%。 剩下的期间shibor，都有不同程度的下行。

从8月整体资金方面来看，招商证券研报预计，8月自然到期压力通常会形成一定的扰动，财政资金正面影响，流动性总量缺口5000亿元至6000亿元，规模整体正常。 另外，月内同业存单有效期规模和节奏比较平稳，对资金方面的干扰有限。 考虑到目前流动性总量和资金利率中枢已经恢复到6月前的常态水平，在信贷收缩压力下也需要稳定的流动性环境，央行仍有望积极化解资金缺口，8月资金面整体保持稳定宽松的状态。

关于下半年的货币政策，央行日前在2019年下半年的电视会议上表示，下半年将反复实施稳健的货币政策，保持适度紧张，及时进行微调。 然后，加快货币政策向实体经济的传导机制的疏通。

关于货币政策节奏，国金证券研究报认为，在当前总诉弱的背景下，仍需要较为宽松的货币环境。 7月12日，央行货币政策司司长孙国锋在上半年金融统计数据新闻发布会上表示，“我国货币政策以我为主，要点是中国经济增长。” 考虑到货币政策的独立性和汇率压力不大，联邦储备系统已经降低了利率，但我国短期内还缺乏立即降低利率的必要性。 总体而言，三季度货币政策仍有望边际宽松，一度下调，随着ppi通缩压力的出现，逆回购、mlf等政策工具利率有可能在9月以后下调。