“证监会紧盯并购重组杜绝讲故事公司上市吸金”

证监会日前宣布，正在密切关注发行审查、合并重组等积分行业。 据《证券日报》记者统计，进入今年以来，至9月4日，中国证券监督管理委员会上市企业合并重组审查委员会共召开38次会议，审查63票中获得52票，为82.5%，比去年同期下降近9成。 专家表示，针对并购重组，将严格审查讲故事公司的上市吸金，提高市场信心。

审查很严格

数据显示，8月合并重组审查委员会共审查了4票，会议率为100%。 但是，7月24日审查的2件都被否决了，至此今年以来11件成为否定。

“从有无理由来看，仍集中在目标资产质量、持续盈利能力、重大关联交易、新闻披露规范性等共性问题上。 ”。 盘古智库高级研究员盘和林对证券日报记者说。

例如，发审委对河北建投能源投资股份有限公司发行股权收购资产案的否决意见表示，申请人未充分披露标的资产与上市公司的主营业务有明显的协同效应。 目标资产持续盈利稳定性存在严重不确定性目标房屋建筑物存在权属缺陷。

发审委对内蒙古兰太实业股份有限公司发行股份购买资产案的否决意见是，此次交易没有充分披露维护和加强上市公司独立性的具体措施。 目标资产的持续盈利能力存在严重的不确定性。

“从监管方面来看，今年以来，有一段时间的会得率下降了。 第一，要收紧监管，进一步严格分析评价，防止公司利用多方交易来蒙混过关，以达到上市目的。 ”盘和林表示，例如企业对新闻发布质量的要求不断提高，不少以前想磨边球的公司都露出了马脚。 在公司层面，在相对稳定的上市标准下，基于议会监管预期，议会报告率的波动可能越来越大。 也就是说，不同阶段拟上市的公司质量和数量共同决定了这一时期的并购重组率。 从整体上看，监管呈严格趋势，防范后市风险，提高并购重组市场的整体质量。

持续支持政策

近年来，证监会不断深化并购重组市场化改革，大幅取消和简化行政许可，陆续出台了包括发行可转换债务、简化预案披露要求、“小额快速”考核机制、扩大募集资金用途等一系列新措施，监管政策趋于边际放松。

今年以来，政策持续支持合并重组。 6月20日，证监会编制了《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《办法》)，公开征求意见。 《办法》拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，将“累计首次大体”的计算期进一步缩短为36个月，恢复重组上市补助融资，多渠道支持上市公司配置资产改善现金流，发挥协同效应

中国经济交流中心经济研究部研究员刘东对《证券日报》记者表示，今年以来，国家出台了许多政策完整资本市场制度，其中上市公司并购重组制度最为重要，在严格的监管要求下，重组一段时间自然下跌，防止虚假交易，防止虚假交易 并购重组应该被鼓励以提高并购重组的活力，但必须防止壳资源的炒作。

党委最近召开了全系统党员干部预警教育大会。 会议要求，要加大反腐斗争的力度，密切关注发行考核、并购重组、机构监管、审计执法等重要行业，管理关键人，管理关键事，管理关键地方。

金融研究院高级研究员葛寿净对《证券日报》记者说，这是证监会党委对系统内各级党组织提出的确定要求。 有三个启示:一是企业上市发行审核、企业间并购重组，这两个业务行业沉淀着巨大的利润财富。 二是在巨大优势的推动下，这两个是容易发生腐败的重要注意行业。 三证监会严格监管，扩大自身反腐体制建设，要点行业要点监测将成为未来的看点。

盘和林表示，并购重组审核委员会严格审核是资本市场严格客观要求进口，能够真正提高上市公司质量，杜绝故事公司上市资金，切实保护投资者利益，增强市场信心。 并严格关闭质量比较有效，减少劣币不驱逐良币的现象，通过非高质量公司借壳上市等多种杂项交易实现上市，提高资本市场的资金利用效率，建立规范、透明、开放、活力、坚韧的资本市场

为市场的迅速发展注入活力

新时期证券研究所行长孙金钜表示，目前并购重组市场已经触底，未来随着政策放松和落地，并购重组市场有望加速复苏。

根据新时期证券统计，截至2019年累计合并7120例，比去年同期上升111%，交易金额共计13721亿元，比去年同期减少21%。 从并购标的领域的分布来看，计算机、媒体、电子等行业并购呈现出较高的活跃度。

葛寿净认为，近年来，上市公司并购重组总体呈增长趋势，市场化程度也有所提高，产业整合成为主流。 对资本市场而言，并购重组在服务实体经济快速发展、宏观经济结构和微观公司核心驱动的转变、以及供给侧结构改革、国企改革等方面发挥了重要作用。

盘和林表示，随着市场化改革的推进，并购重组将在资本市场发挥更重要的提高库存质量的作用。 日前发布的《中共中央国务院关于支持深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的意见》确定，要研究完善的创业板上市、再融资和并购重组制度，创造条件推进注册制改革，提高金融服务实体的经济能力。 监管层也将设立并购重组评审委员会等部门推动并购重组市场运行快速发展，在市场诉求的推动下政策组合将更加完善。

“并购重组的特殊性和灵活性适应了多种交易融资的诉求，为市场提供多元化的融资渠道，比较有效地改善库存，提高资源利用效率，并购重组市场将更加规范地推进，为我国资本市场的快速发展注入持续的活力。”盘和林表示