“9月份核心金融数据全面回升 央行详解货币政策目标”

提振核心金融数据全面回升

据悉，央行详细了解货币政策目标，密切关注通胀指标。

央行15日最新公布的数据显示，9月金融数据较8月明显回升，超出市场此前预期。 中国人民银行调查统计司司长阮健弘15日表示，三季度金融数据总体良好，是对实体经济强烈的资金诉求和加强金融系统服务实体经济能力共同作用的结果。

的全国居民支出额( cpi )比去年同期上升了3.0%，创近6年来最高纪录。 对比通货膨胀对货币政策的影响，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，维持物价稳定是货币政策的目标之一，中国目前不存在持续通货膨胀和通缩的基础。 但是，为了防止通胀预期扩散，形成恶性循环，未来央行将关注包括cpi、ppi等各项指标在内的后续趋势。

9月的金融数据全面好

数据显示，9月底，广义货币( m2 )余额195.23万亿元，比去年同期增长8.4%，增长率分别比上月末和去年同期高0.2个和0.1个百分点。 月社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上个月和去年同期多2550亿元和1383亿元。 月人民币贷款增加1.69万亿元，比去年同期增加3069亿元。

阮健弘表示，三季度金融数据总体良好，应该说是对实体经济强烈的资金诉求和金融系统服务实体经济能力加强共同作用的结果。 我国经济基本面长期好，增长韧性强，实体经济对资金的诉求仍然很强。 她介绍说，近日，人民银行对全国300多个地市进行的信用诉求调查结果显示，实体经济微观主体仍有较强的信用诉求，40%的银行认为第四季度的信用诉求将比去年同期有所增加。 并且，金融体系服务实体经济的能力加强，今年以来，人民银行和其他部门积极加强协调，规范金融秩序，加大宏观经济逆周期调节力度，疏通金融体系流动性向实体经济传导的渠道，资金供求关系更加合理、实际

与m2回升相比，阮健弘也表示，货币供应量增长率回升是人民银行反复稳健货币政策、保持政策实力、适度政策表现。 今年以来，人民银行与相关金融管理部门合作综合运用多种政策工具，丰富了银行补充资本的资金来源，及时降低了银行存款准备金率，增强了商业银行的资金运用能力，推动了m2的回升。

据东方金诚首席宏观分解师王青介绍，9月新增社会融资规模2.27万亿元，环比增长约2500亿元，比去年同期增长近1400亿元。 从分项看，当月新社融大幅上涨的主要原因是人民币贷款明显增加。 另外，随着房地产融资渠道收紧，市场普遍关注信托融资趋势，但本月数据显示，该指标负增长规模未比上个月明显扩大，表外融资整体收缩幅度与上个月基本持平，较去年同期有明显改善。

值得注意的是，从2019年9月开始，人民银行进一步完善了“社会融资规模”中的“公司债券”统计，将“交易所公司资产支持证券”纳入“公司债券”指标。 对此，阮健弘表示，证券企业、基金企业的子公司在交易所发行的资产支持证券( abs )大多以企业的应收贷款和小额贷款企业的融资为基础资产，该abs属于金融系统对实体经济的资金支持，性质与公司债券相似 “通过这次口径调整，社会融资规模中公司债券口径更加完善。 调整后，央行追溯历史数据3年，但从回溯情况看，社会融资规模指标仍保持良好的连续性和稳定性，没有发生明显波动。 ”。 她说

房地产贷款增长率连续下降

金融数据全面回升，其结构也发生了变化，表明资金更加集中于实体经济行业和国家吸引要点支持的行业。

“三季度，对实体经济发放的人民币贷款增加13.9万亿元，比上年增加1.1万亿元。 三季度公司贷款增加8.2万亿元，同比增加1.15万亿元。 这是一个可喜的变化，表明资金对实体经济的支持力度正在加强。 ”。 中国人民银行办公厅主任周学东表示。

央行公布的数据显示，基础设施领域中长期贷款增长较快，9月底其余额创去年同期新高。 制造业长时间贷款增长率明显回升，特别是高技术制造业长时间贷款保持了快速增长。 另外，不包括房地产业在内的服务业，长期贷款的增长率明显提高。

房地产行业的贷款增长率一直“压缩”。 9月末，人民币房地产贷款余额43.3万亿元，比去年同期增长15.6%，连续14个月下跌。 三季度，新增人民币房地产贷款4.6万亿元，占同期人民币新增贷款量的33.7%，比去年全年水平低6.2个百分点。

第三季度新增的个人住房贷款占各项贷款的比例为24.1%。 周学东说:“这是比较合理的占有率。 以前房地产热的时候个人购房贷款增长非常快，占有率高的时候有的城市超过50%，银行贷款增长的一半以上流向了房地产和购房行业。 目前，从全国来看，占有率降至24.1%，处于比较合理的水平。 根据多年的注意，25%左右的占有率比较合理。 在过去几年的大多数情况下，这个数据在30%以上。 ”

央行密切关注cpi和ppi的发展趋势

当天公布的9月份全国居民支出额( cpi )比去年同期上升了0%。 物价水平也是央行货币政策操作的重要参考指标之一，因为这个市场也关注着这个数据对央行后续货币政策操作的影响。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，内部维持物价稳定是货币政策的目标之一，中国目前不存在持续通货膨胀和通缩的基础。 但是，为了防止通胀预期扩散，形成恶性循环，未来央行将关注包括cpi、ppi在内的各项指标的后续趋势。

孙国峰指出，评价通货膨胀有许多指标。 “除了cpi之外，还有核心cpi、ppi、gdp的平均指数。 从货币政策的角度来看，所有指标都备受瞩目，而目前国际上最受关注的是cpi， 9月cpi达到3%，后续cpi和ppi的走势也备受央行关注。 ”。 孙国峰说。

稳定物价，降低公司融资价格也是当前货币政策的重要任务。 关于如何平衡两者的关系，更好地发挥货币政策的作用，孙国峰认为，防止通货膨胀首先是稳定预期，关注预期的变化，第一是强调货币政策的角度，从而使m2的增长率与gdp名义的增长率基本一致，保持稳健 要降低融资价格，首先要通过改革的方法，即8月上市的lpr形成机制改革。

目前，新lpr在8月和9月预估2次，其中1年lpr分别为4.25%和4.20%，5年为4.85%，比此前的lpr和贷款基准利率有所下降。 “lpr次报价符合市场预期，金融市场反应相对平稳，社会反应正面。 ”。 孙国峰说。 他还表示，央行将研究存量贷款价格基准的转换，随着新贷款运用lpr比率的提高和存量贷款转换的推进，未来贷款基准利率将是一个逐渐从水到渠的淡出过程。

对比是否考虑降低媒体提出的后续mlf (中期贷款便利性)利率，孙国峰表示，由于前期市场利率已经大幅下降，关键问题是如何降低风险溢价，央行9月的下调是资金价格和风险。

组织期待着就下一个货币政策的动向进行分化。 华泰证券首席宏观分解师李超预测，后续货币政策仍将密切跟踪经济增长和物价走势，年内下降概率不大，降息操作也将趋于谨慎。 王青指出，在经济下行压力持续增大的背景下，加大货币政策传导力度，定向支持实体经济的政策目标明确，未来降准、降息都有较大的操纵空之间，特别是制造业、民营和微型公司的定向滴灌。