“美联储紧急降息救市 中国货币政策宽松空间有望开启”

3月3日，联邦储备系统宣布紧急降息，将联邦基金目标利率从50bp下调至1.00%-1.25%区间，超额准备金利率( ioer )从50bp下调至1.10%。 除了利率下降，联邦储备系统还决定进一步扩大表。 fomc指示柜台至少在年第二季度继续购买美国国债，并指示柜台继续滚动购买到期的美国国债本金，每月领取联邦储备系统持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券( ambs )后再进行投资。

联邦储备系统通常在中旬的信息会议上决定信息是否下降，但这次为了应对疫情的突发性影响，属于紧急信息下降。 据统计，自1998年以来，联邦储备系统在意外降息的情况下有7次( 2007年下调贴现率)，这是2008年金融危机后首次出现紧急降息。 联邦储备系统这次降息是为了应对疫情冲击带来的美股大幅下跌压力。 年初以来道琼斯工业指数跌幅达到9.18%。 处于美国大选的敏感时期，不排除在总选举中再现“黑鸟”。 权益资产是美国居民资产配置的首要方向，一旦美股在疫情和选举双重不明朗的压力下，要么终结周期性牛市，要么重塑美国客户信心，要么衰退美国经济。

联邦储备系统降息仍在路上，3月中旬是否再次降息仍是一大未知数。 联邦储备系统是这次声明的有远见的指针部分，为了支撑经济，继续保存了“采取适当行动”的说法。 鲍威尔还说:“一次降息不足以处理供应链问题。” 预计未来联邦储备系统仍将有多次降息措施。 3月中旬的联邦储备系统信息会议是否会继续下调，仍有很大的不确定性。 鲍威尔还说，“需要财政当局的支持，经济目前仍然强劲，降息是为了大力维持经济，使就业增长率依然稳健。” 疫情在全球特别是美国的迅速发展态势，是3月中旬联邦储备系统是否再次降息的首要因素，至今仍具有高度不确定性。

世界范围内正在缓慢地循环或加速。 3月3日， g7央行和财长在联合声明中表示，将密切监测疫情扩散及其对市场和经济状况的影响，“采取一切合适的工具”。 另外，澳大利亚联邦存款和马来西亚央行也率先宣布降息，日本、意大利、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、韩国等经济体也率先公布了财政支持和资产购买方案。 受疫情影响，发达经济阻滞问题日益严重，预计日本、欧洲衰退将再次升温。 g7疫情和经济尚好的美国已经明显缓和，世界各大央行也在进行降息操作，预计越来越多的国家正在降息或中途。

随着海外主要经济区块放松力度空加大，中国货币政策放松力度空之间进一步拉开。 准利率下降可能仍在路上，但央行将跟随联邦储备系统，进一步降低mlf的操作利率，包括5年在内的lpr也可能继续下行。 另外，最近央行指出:“存款基准利率是我国利率体系——压载石将长时间保存。 未来，人民银行将按照国务院的部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。 据此，央行将降低存款基准利率，促进银行实体经济融资价格进一步下降。 货币政策宽松后，市场利率有可能持续下降，10年期国债利率将朝着前期低点2.6%的方向发展。

人民币资产吸引力稳步提高，汇率稳步上升。 在联邦储备系统非常规降息后，市场联邦储备系统有可能进一步降息，美元指数有可能继续走弱。 另外，目前国外疫情正处于爆发期，从疫情周期来看，未来一个月左右，部分国家疫情仍有可能肆虐。 与其他国家相比，中国的疫情控制更快，措施更有力，中国疫情明显好转，与其他国家形成了鲜明的应对。 月下旬以来，全国恢复率逐渐回升。 根据中国公司联合会的最新调查，截至2月28日，中国制造业500强公司复工率达97.99%，平均产能利用率为64.85%。 根据采购经理的调查，大中型公司3月底复工率将上升到90.8%，其中制造业为94.7%。 经济基本面也支撑人民币汇率。 此外，中国政府在疫情中表现出强大的决策力和比较有效的执行力，经济社会有序稳定，加上金融业加快推进对外开放，中国金融市场和人民币资产避险属性进一步发挥，吸引跨境资金流入，人民币汇率保持稳步上升趋势或高于6.9。