“国内成品油“地板价”机制或触发 炼厂迎政策性套利机会”

过去周末，世界最大的石油输出国沙特阿拉伯发生了油价“闪电战”，反击了俄罗斯等非欧佩克产油国的竞争。 3月9日，布伦特原油期货价格以“秒崩”开始。 盘中跌幅一度超过30%，为1991年以来最大的单日跌幅。

行业机构分析认为，国际油价在技术上已经进入熊市，短期内也不排除进一步下行的风险，国内产品油价“地板价”的机制或触发器，届时炼厂将迎来政策性套利的机会。

欧佩克“领头羊”沙特阿拉伯7日宣布，将从4月开始大幅下调政府油价，以增加产量，作为对俄罗斯前一天拒绝与欧佩克达成减产协议的反击。

截至美国东部时间8日晚间，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格和5月交货的伦敦混合原油期货价格均跌破每桶35美元的关口。 9日，布伦特原油期货在亚洲交易期开始后短短几秒内下跌31% (约14美元/桶)，至少达到31.02美元/桶。

高盛认为，欧佩克和俄罗斯有可能开始油价战，将原油跌到20美元区间。 费氏全球能源咨询企业表示，如果原油价格达到20美元以上，俄罗斯将在3个月内妥协。 但是，如果价格保持在40美元以上，俄罗斯的妥协可能需要一年以上。

根据年国家发改委公布的成品油价格形成机制，国内成品油价格控制“天棚价”和“地板价”。 其中限制上限(天花板价格)为每桶130美元，下限(地板价格)为每桶40美元。 即国际市场油价低于40美元时，汽车、柴油最高零售价格不下降，炼厂可能出现的超额利润计入风险准备金，央企由财政部征收，地方公司由地方征收。

中金报告称，地方公司考虑到地方征收机构的监管力度远远低于国有石油企业，地炼和民营化将受益匪浅。 建信期货也认为“地板价格”机制被触发，对钢厂来说形成了政策套期保值的机会。 如果油价进一步下跌，将极大地刺激我国炼铁厂的原油采购，支持底原油的诉求。 此外，低油价还可能刺激我国的战术储备。

中金报告称，布伦特原油价格自年初以来下跌近三分之一，考虑到钢厂连续操作和移动平均法计算原油加工价格的特点，预计将面临今年一季度炼油领域和较大库存损失。 当然，如果未来油价下跌不回升，精炼厂将重新享受低加工价格的特点，从而获得库存利润。