“货币政策逆周期持续发力 央行MLF利率如期再下调20个基点”

3月7日逆回购操作利率下调20个基点后，央行15日宣布，1年中期贷款便利化( mlf )操作开展1000亿元，中标利率为2.95%，比上一期下降20个基点。 从那以后，mlf利率时隔3年再次跌破3%。 对此，业内专家认为，此次mlf利率下调符合市场广泛预期，政策利率联动调整将释放出逆周期调节持续增大的信号。

“为了应对新冠引发的肺炎疫情对经济运行的巨大冲击，3月30日人民银行决定将7天逆回购利率20个基点降至2.2%，从4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%降至0.35%，打开了利率走廊的下限。 今天的mlf利率下调了20个基点，与逆回购利率的下调幅度一致，使得不同期限的政策利率水平整体下降。 ”。 中国民生银行首席研究员温彬这样说道。

东方首席宏观分解师王青表示，此次mlf利率下调幅度与逆回购利率相同，政策利率体系联动调整，有助于维持利率走廊秩序。 更重要的是，目前我国疫情防控阶段性效果进一步巩固，但国际疫情持续蔓延，全球经济下行风险加剧，这意味着未来一段时间我国外将面临严峻挑战，国内经济下行压力加大。 王青认为，国内宏观政策需要相应加大冲击力，但此次mlf调整幅度较2月增大10个基点，释放出加大货币政策逆周期调整力度的明确信号。

值得注意的是，4月3日，央行支持实体经济快速发展，加大对中小企业的扶持力度，促进社会融资实际价格下降，对仅在农村信用社、农村商业银行、村镇银行和省级行政区域内经营的城市商业银行降低1个百分点，4月15日， 央行相关人士表示，此次定向降准将释放约4000亿元的长期资金，平均每家中小银行可获得约1亿元的长期资金。

实际上，3月份中国cpi涨幅迅速下跌，通货膨胀出现下行拐点。 此外，今年以来，央行运用降准(定向降准)、再贷款再贴现、mlf等数量型货币政策工具，在流动性合理充裕的前提下，鼓励和诱惑金融机构加大对实体经济的支持力度，3月m2和社会融资规模增长率高于名义gdp，

温彬表示，下一阶段，货币政策调控应该从数量型工具主要转移到价格型工具。 另一方面，通过持续降低政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，降低公司债券发行利率，降低公司直接融资价格。 另一方面，适时适度降低存款基准利率，释放lpr改革潜力，持续降低贷款利率。